標普全球評級 氣候融資新趨勢

根據BloombergNEF統計數字， 2021年全球綠色金融產品市場規模達到17,000億美元，是2020年的兩倍；亞洲地區的增長更達到三倍。

根據香港交易所資料顯示，2021年在港交所上市的可持續、綠色、社會責任、轉型或可持續發展掛鈎債券發行金額，達362億美元。

將複雜概念簡化

綠色金融成為全球投資主要議題，為投資者帶來全新機遇，然而在芸芸產品之中，如何選取合適產品，很多時候需要參考獨立的分析，尤其是近年新興的ESG評級，包括標普全球評級ESG評估。

讀者每天收看新聞期間，當提到關於美國股市的資訊時，大多都會講及標準普爾500指數，這是標準普爾全球其中一項業務。

標普全球成立於美國，至今已有超過160年歷史，並且於全球開展六大業務，標準普爾500指數及道瓊斯指數是其中一項業務；另有一大業務是標普全球評級（S&P Global Ratings）。

標普全球評級提供有關信用、風險和可持續金融解決方案的重要見解，將複雜概念簡化，協助市場參與者管理風險、發掘機會。

ESG概念興起已有一段時間，標普全球於1999年收購其他業務，當中包括企業可持續發展評估（CSA），為企業提供可持續發展狀況的年度評估工具，每年有超過12,000間全球大型上市公司，被邀請參與CSA評估。

「CSA是一項問卷調查，針對61個行業，設定61套具有財務重要性的ESG調查問卷，每套問卷因應環境、社會及管治各有100至120個問題。」

港交所的可持續及綠色交易所（STAGE）是一個網上資訊平台，專門提供各式可持續、綠色及社會責任相關投資產品的資訊，投資者可以在此搜尋到不同公司的CSA評分。

「近年全球對ESG的關注度不斷提升，為了回應市場需求，公司於2019年4月推出標普全球評級ESG評估。」

跨行業及地區

標普全球評級ESG評估由企業委托進行，評級分為三部曲，首先填寫上文提到的CSA問卷；然後標普全球評級的信用分析師，將會與公司管理層會面，包括可持續發展或ESG的專責員工，以及與至少一名董事會成員交流；最後由分析師撰寫報告，期間亦會與公司管理層保持聯絡，作出分析及調整。

「標普全球評級ESG評估暫時是市場上最深入的ESG評級，具有區分性及前瞻性，讓公司全面地了解自身的相關表現。」

針對區分性而言，標普全球評級ESG評估為企業給予零至100分，而這是一個跨行業及地區的評估，可將來自不同地區及行業的公司直接作出比較。

100分當中，其中50分是國家、地區及行業風險，假設一間公司在蒙古烏蘭巴托從事礦業，由於蒙古的碳強度相對較高，因為當地仍然燒煤，因此這部分的風險相對較高。

假若另一間公司在北歐國家從事健康護理，由於北歐是相對發達的地區，國家風險較低；健康護理行業的風險亦較礦業為低。

而餘下的50分，是有三份獨立的報告組成，分別是環境、社會及管治，各包含不同的評估因素。

環境包括溫室氣體排放、廢氣物及污染、水利用、土地使用及生物多樣性等；社會狀況包括員工多樣性、安全管理、客戶參與度、社區；治理狀況包括架構及監管、準則及價值觀、透明及報告、財務及營運風險。

標普全球評級ESG評估推出至今，於全球為超過200間公司進行評估。

在大中華區，目前接到超過20間公司的委託，其中三間已經公開了評估結果，分別是領展房託（73/100）、香港機場管理局（74/100）和時代鄰里（63/100）。

「有部分公司選擇不公開評估結果，因為不少公司於ESG方面還是剛剛起步，委托我們進行評估，主要是想了解公司的情況，然後針對性地作出改善，提升整體水平。」

由於這是一個詳細的評級，因此需時較長，而且需要收費，但愈來愈多企業表示興趣，標普全球評級接到為數不少的查詢。

綠色金融機遇

由於全球對於ESG的關注度提升，因此企業能夠憑藉標普全球評級ESG評估，透過客觀的角度與持份者溝通，包括吸引投資者，以及發行綠色金融產品等。

較早前，國家提出2030年碳達峰及2060年碳中和兩個目標，並且銳意將香港打造成綠色金融中心，這為香港綠色金融發展會帶來了龐大的機遇。

「除了標普全球評級ESG評估外，我們還有其他產品，協助企業發展綠色金融，包括可持續發展融資框架（Sustainable Financing Framework）的SPO（第二方意見），以及綠色交易評估（Green transaction evaluation）。」

過去12個月，標普全球公布超過20個SPO，針對內地發行人的綠色、社會、可持續發展融資框架，橫跨不同行業，包括房地產開發商、地方國企、地方政府融資平台（LGFV）及金融機構等等，例子包括北京環衞集團、中國農業銀行紐約分行等。

綠色交易評估因應募集資金投放的項目，於整個生命週期內，對環境產生的相對潛在效益，同時還會參考項目的類型及其位置，例如蒙古的風力發電項目，將較荷蘭的相同項目，效益更高。

行動最實際

香港上市公司商會總幹事黃明偉說：「隨國際對ESG關注度不斷提升，企業應該預早預備，不再只是空談，而是需要實際投入。」

香港及國家分別於2050及2060達到碳中和，各大小企業必須配合才能達標，但某些企業未必能夠做到，這個時候需要其他渠道協助企業達標，例如透過碳交易所購買碳信用額，以抵銷碳排放。

港交所於今年初宣布，已與廣州碳排放權交易中心有限公司（廣州碳交所）簽署合作備忘錄，探索碳金融領域的合作機遇；至於本港何時成立碳交易所只聞樓梯響，所以有需要借鑒外面經驗，了解香港扮演的角色。

「香港人口有限，可再生能源的研發項目規模不會太大，若果覆蓋面能夠擴展至鄰近地域，就需要訂立與國際接軌的標準。」

據港交所「環境、社會及管治報告指引」，公司需就「範圍1」（由機構或實體控制的活動產生的所有直接排放）及「範圍2」（企業使用能源供應商產生的電力而導致的間接排放）作出匯報；而「範圍3」（企業活動產生的排放，但這些排放來源並非由該企業擁有或控制，涵蓋上游的供應商和下游的顧客）的碳排放暫時未有需要。但事實上，「範圍3」才是許多企業的主要排放類別，相關披露顯得日益重要。

國際可持續準則理事會（ISSB）計劃於2022年年底完成制定可持續發展資訊披露新準則，ISSB所建議準則中的三項要求，可優先納入香港交易所上市規則附錄，該附錄為本港上市公司可持續發展匯報的現行準則。

論壇於去年首次舉辦，今年防疫措施早一步放寬，容許更多人到場參與，大會邀請到不同界別的嘉賓出席，共有五大專題討論環節，全方位探討ESG最新趨勢。