時間跨度

掌握時間跨度優勢 成投資致勝關鍵 | 投資入門 | 創富攻略

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投資到底有沒有致勝關鍵?相信很多讀者都會想知道如何投資先最好。筆者今次會和大家分享本週閱讀的一篇投資技巧的心得,並和分析應該主要透過哪種優勢獲利。

撰文:周梓霖 |圖片: 網上圖片

投資獲利的思維

港股本週可以用「上衝下洗」形容,在好壞消息夾擊下,幾乎是無路可捉。既然暫時未有明確主題。筆者本週談談投資思維。

本週閱讀一篇由內地著名私募基金公司景林資產管理合伙人撰寫的文章,內容頗值得參考。文章提及投資者要獲利主要透過兩種優勢,其一是訊息優勢;其二是時間跨度優勢。

訊息並非內幕消息

顧名思義,所謂訊息優勢是要快於其他投資者,知道有關上市公司訊息,並在市場尚未充分反應前率先行動,從而賺取超額利潤。

這裏所指的訊息並非內幕消息,而是基本面的消息,例如投資者可以在業績發布會得知公司未來營運策略,或從公開數據推敲公司原材料成本水平,這些都有助投資者預估公司未來盈利走向。

事實上,現時絕大多數投資者極度專注於發掘新訊息,務求令自己擁有訊息優勢。

有些科技對沖基金的做法很誇張,例如蘋果公司(Apple)發售新手機,便立即買入手機,將其拆件解構每項配件的成本,以推算蘋果公司下一季度毛利率。

精準預測沒有幫助

然而,文章提出一個發人深省的論點——如此精準的預測,其實對決定一間公司的長期價值及競爭優勢幾乎是沒有幫助。

讀者可試試理解,蘋果手機賣貴數百元,毛利率多賺1個百分點,是否代表公司非常成功?如果將眼光放遠一點,便可知道這個問題是沒有意義。

要分析蘋果公司的長期競爭優勢,應着眼於其手機的功能、用戶體驗、售後服務、品牌聲譽等因素,而非單單是一季度或半年預測盈利。

關鍵是時間跨度優勢

其實隨着科技進步,資訊愈來愈發達,投資者接收訊息很難較其他人更優勢。 即使是中小型股,投資者手上的手機應用程式(App)可供即日看到股市的關鍵訊息,要快一步絕對不是易事。

既然投資者在接收訊息上的優勢愈來愈少,那麼怎樣才能跑贏大市? 關鍵就是時間跨度優勢。該篇文章所講的時間跨度優勢,可以理解為以一個長期投資期去看待一間公司。

要用更遠大的投資視野

若明白這點,便會明白香港有些公司長期有高溢價之因,例如維他奶(00345)市盈率長期逾30倍;港鐵公司(00066)及中電(00002)市盈率均逾15倍。

原因是投資者認為這些公司有極強的「護城河」,即使遇到經濟低潮,盈利難以低於現水平,故此不惜以高溢價買入,作長線投資。

景林資產是內地成績最亮眼的基金公司之一,其中一個原因就是他們投資目光很遠大,投資着眼點是思考公司未來四至五年後會做到一個甚麼的境界,並長期在合理估值持有一批優秀公司賺取公司成長的利潤。

內地是發展最蓬勃的國家之一,未來有條件培育出一批偉大的公司,故用更遠大的投資視野才是投資王道。

編按:筆者為海納資產管資投資經理、前對沖基金操盤手,持有特許金融分析師(CFA)資格,擅長價值投資及事件驅動投資法,著有暢銷書《港股游擊戰─以弱制強致勝法》。 個人電郵: [email protected]

(作者聲明:本人為證監會持牌人士,執筆時基金客戶及筆者沒有持有以上股票。)

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