日本國債收益率上升 是危還是機

債券投資者普遍擔憂三大風險：第一，央行意外調整利率帶來的再定價風險；第二，通脹侵蝕債券實質回報；第三，政府因財政赤字擴大而增加的債務供應，可能推升收益率到吸引投資者買入更多債券的水平。
目前，在日本，擔憂集中在通脹終於回升，央行資產負債表縮減，以及長期國債的結構性需求變化，這些因素都在推高收益率。
這可能會影響全球資本流動，日本收益率上升使得投資者更有動力留在本土市場。
簡而言之，日本國債收益率的上升，被視為推升全球債市收益率的潛在推手。

全球債市視角分析

投資者需認識到七國集團（G7）國債市場的收益率之間，存在著顯著聯動性。

自2022年起，全球各地的國債收益率都呈現上升趨勢。
與2007年底（即全球金融危機初期和量化寬鬆政策啟動的時期）10年期國債收益率的水平相比，當前的全球債市收益率僅稍微回升，尚未完全回到那個時代的水平。
美國國債收益率已超過2007年底的水平，並自2023年中以來一直維持在較高位置。而英國國債僅比當年高出11.6個基點；日本國債仍低6.2基點；而德國10年債券則低了整整160基點。
日本收益率的變動並無異常，收益率已經回到全球金融危機之前的正常水平，更符合長期名義國內生產總值（GDP）增長的趨勢。

市場對通脹擔憂明顯

事實上，2008年至2022年間的時期才是例外。儘管如此，沒有人希望收益率再繼續上升，因為這可能會帶來更大的市場動盪和風險。
目前全球市場充滿變數動態多變，筆者公司看到豐富的收益、波動性，以及重大的宏觀經濟影響。
市場對通脹的擔憂（尤其在美國和英國）明顯，而很多地方的財政前景的也讓人憂慮。然而，歐洲的通脹已回到目標水平，歐元強勢亦有助於控制通脹。
內地則沒有通脹，反而因為擴大出口來彌補在美國受到關稅保護的市場份額流失，正在再次出口通縮。
不同地區的通脹趨勢差異，將在全球固定收益市場中，帶來不同的回報機會。