在波動市況下加強韌性

踏入2025年，筆者公司預期政策的不明朗因素和市場波幅將會加劇，這情況已在第一季出現。然而，近期公布的關稅規模和稅率都超出預期，令市場面對更嚴重的衝擊。
筆者公司認為這段波動和不明朗時期或會持續，直至美國與其貿易夥伴展開更具和解性的關稅談判，而這些談判歷來均所費需時。
雖然不確定因素仍然存在，但筆者公司想提醒投資者，市場往往能夠逆勢而行，跨越各種憂慮，因其著眼的不只是短期問題，而是未來更長遠的機遇。然而，這並不代表投資者應過度鬆懈。

防守至關重要

筆者公司在2025年的關鍵主題之一，是採取較具防守性的投資策略。

在美國股票估值接近高位、信貸息差緊窄、地緣政治不明朗，以及全球經濟增長不平均的時期，提升投資組合的韌性及繼續把握上行機會，似乎是審慎之舉。
對於投資期較長的投資者而言，筆者公司認為，近期的事件有可能帶來吸引的投資機會。
市場已陷入恐慌狀態。正如當時和更早的時期，投資者必須保持更廣泛的視野，透過分散投資緩減跌市的最壞影響。以下是筆者公司在當前環境下對資產配置的看法。
儘管筆者公司減少長期以來對股票的偏重配置，並轉持適度偏低配置；然而，筆者公司認為若市場進一步轉弱，或有機會增加股票風險。
美國股票方面，優質企業繼續成為焦點，特別是金融和康健護理業。這並不意味著筆者公司將會捨棄大型增長股主題，尤其是仍具長期優勢的科技公司。

綜觀已發展市場，筆者公司認為日本提供優質增長機會，具備良好的基本因素和合理估值，並可望受惠於持續利好的企業管治改革。
此外，歐洲股市的短期表現持續改善，源於政府的新開支計劃，以及投資者迴避區內資產多年後重新入市。
鑒於關稅政策的不確定性持續，雖然筆者公司對整體亞洲股票保持中性，但認為區內存在投資機會。筆者公司認為供應鏈重組，繼續為個別聚焦於本土的市場帶來機遇，包括內地。
印度仍是增長較快的市場之一，其近期表現遜色，為重投至印度股市資產提供機會。
固定收益方面，信貸息差環境令筆者公司停下並仔細考慮：並認為一旦非投資級別債券面臨意外的負面消息，其並無太多容錯空間。

筆者公司繼續偏低較低評級信貸，轉而青睞優質投資級別債券。綜觀固定收益的較高風險範疇，筆者公司偏好以美元計價的新興市場債券。
儘管隨著華府與貿易夥伴進行更具建設性的對話，市場波動或會減弱，但預期有關過程將會相當漫長。然而，亦應謹記，市場未必需要所有問題都解決後，才會出現正面走勢。
在當前這種市況下，採取主動式投資策略而非被動應對，是較明智的做法。
更有建設性的方法是保持審慎和理性，確保資產配置決策與長遠目標保持一致。儘管市場波動可能帶來投資機會，但保持清晰思維識別有關機會同樣重要。