港股頹勢持續?曾淵滄:打壓未完 !中央正親手戳破泡沫

港股頹勢持續?曾淵滄:打壓未完 !中央正親手戳破泡沫

港股在整個9月下跌,在23,700點水平得到支持後,形成雙底並在10月後出現反彈行情,惟10月底再次引發跌浪,曾淵滄認為,最大的風險,可能是中央正在親手戳破泡沫,以規避更大的系統性風險。

撰文:經一編輯部| 圖片:新傳媒編輯部、中新社

(圖片來源:新傳媒編輯部)
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港股9月份曾下試23,700點,有人認為港股當時已經觸底。

「好難估之前那個位置就是底,但那裏的確是有支持,是有力反彈的位置,圖表上更形成一個雙底。」

曾淵滄指,港股99%的人都是短炒,所以雙底/W底的圖,都很吸引港股的炒家去跟。

調控或再擴展

但無可否認的是,雖然港股築雙底並且反彈,但似乎仍受制於26,000點的下行趨勢線,走勢上亦出現了更低高點(Lower High)和更低低點(Lower Low)(見圖表一)。

(圖片來源:新傳媒編輯部)
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基本面來看,曾淵滄認為後市仍不樂觀,他認為中央調控應該不會就此結束。

10月,中國銀行保險監督管理委員會主席郭樹清表示,當局已發現了與14個互聯網平台的金融技術業務有關的千多個問題。

他說,這些公司對反饋意見做出了積極回應,大約一半的整改建議已得到落實,他還補充說,他預計在年底前會有「更多重大進展」。

另一方面,中國國務院副總理劉鶴在北京舉行的2021金融街論壇年會,以書面致辭時表示,雖然房地產市場出現了個別問題,但「風險總體可控,合理的資金需求正在得到滿足,房地產市場健康發展的整體態勢不會改變」 。

兩位重要領導人的表態,令市場憧景內地監管部門的打擊即將結束,有外國報道甚至認為,可能在未來幾個月內結束相關行重,並指中國股票的估值非常便宜,很有吸引力。

以之前被打壓內房為例,高盛投資組合管理團隊近日接受媒體採訪時表示,正在買入中國房企債券,亦增持內地政府發行的人民幣債券。

內地官媒《金融時報》亦對此確認,以「高盛表示正在買入中國房企債券」為題發表文章,指高盛一直在通過買進內房發行的美元高收益債券,來增加「適度風險」投資資產。

但曾淵滄則認為監管動作未完,上述領導人的講法,他認為只能代表監管有初步成效,「中央做事向來一波一波來,完成了第一波的調控,現在只是稍作暫停,作初步觀察。」

曾淵滄甚至認為,中央會擴大調控到各行各業,「任何一個行業都有機會受打壓!改革開放多年,難免有企業會走歪路。」

他認為違規的企業,就有被打壓的機會,最近,兩間證券行利用一系列的方法,試圖迴避人民幣的外匯管制,讓內地人投資美股,中央就覺得這是無牌經營。

(圖片來源:中新社)
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主動戳破泡沫

而且,曾淵滄認為,中資科網股在2020年瘋炒,中央或看到當中危機,於是出手主動戳破「泡沫」。

的確,由中央宣布反壟斷而來,多隻科網股份下挫,「如果不是受到打壓,騰訊股
價可能已經1,000元。」

曾淵滄續分析,在過去幾次的重大事件前,中央都會親手冷卻股市氣氛。

例如,2008年金融海嘯,港股早在2007年就大跌。

「正是中央打出來,時任國務院總理溫家寶在電視上宣布『港股直通車』不再開,出手把泡沫親手打破。2008年的金融海嘯十分嚴重,但當時內地、香港所受的傷反而是很輕微,因為泡沫早已爆破。」

他直指,如果當年港股在30,000點遇上金融海嘯,後果是相當嚴重。提早一年爆破是好事。

除了估值上的風險外,曾淵滄認為中央亦很忌諱美國之後的加息。

「今年不會加息,過去幾十年,沒有一個總統在當選首年加息,所以總統上台第二年是高危,最誇張是克林頓,1993年上台,1994年即使經濟差,仍然要加息5厘。」

不加息就沒有空間減息,多年後有分析指當年克林頓經濟差加息,目的是可以在選舉年前減息,以刺激經濟並爭取連任。

於是克林頓在1995年開始不斷減息,直至1996年亦成功連任。

美國加息為減息

而前任美國總統特朗普一樣是在2018年加息,2019年開始減息;曾淵滄指,如果明年美國加息,後年很大機會就會減息。

而新總統上任後的第二年年初,正是聯儲局主席換屆之時,如果主席想聯任,理論上會配合新任總統,在首年不加息,翌年加息是製造可減息空間。

「美國的經濟太受息口影響,甫加息就會讓股市大跌。這亦是中央選擇在這個時間出手的原因,因為想提早出手篤爆泡沫。」

美股的估值是高,但可以繼續去,當炒可以繼續炒,炒到爆的一天,舊經濟股沒有太多泡沫,爆時也不會嚴重。

油價升可解決短缺

11月10日公布的官方數據顯示,美國10月份消費物價指數(CPI)較去年同期上漲6.2%,創30年來最大年度漲幅,遠超聯儲局的目標。

港口倒塞問題:眾所周知,通脹其中一個原因是生產鏈出現問題,曾淵滄認為部分問題不難解決,「海港出現倒塞,某程度上只是沒有司機把倒塞貨物運走,早前英國命軍人幫助運送石油,美國同樣可以效法。」

電力短缺:但內地真的面臨電力短缺,煤起價很多倍,發電廠因為蝕本而不發電,這個情況與香港不同,中電控股(00002)、港燈(02638)可以加價,剛剛就申請加電費。

石油問題:價錢好自然有人開採,很多小型石油公司倒閉,導致不少油井被封了。

這些小公司被收購了,油井是否重開就在這些母公司決定。

但開油井意味需要持續投資,而油價左右公司的利潤,去年不少公司害怕油價低迷,因此大量油井沒有解封,尤其頁岩油成本是每桶40美元,倘油價低於40美元,公司沒有誘因動工。

近月俄羅斯總統普京甚至開價110美元,如果去到110元就會增加產量,「作為一個總統,如此開價實在少見。」

曾淵滄指,如果真的去到110美元,石油危機就會解除,因為產油國、油公司有足夠利潤,因此石油的目標價可定在這個價格。

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