亂世下投資組合部署:商品4大類別選擇指南|蔡嘉民

投資

宏觀經濟環境極亂,在戰爭、疫情夾擊下;加上通漲,令債息急升。但由於經濟增長緩慢,債息出現了倒掛情況,即美國2年期債息比10年期債息高,引起市場對經濟衰退的擔憂。經濟衰退的隱憂令股市受壓,美國標準普爾500指數今年仍然下跌7.5%。到底有甚麼好部署呢?

(圖片來源:[email protected]

本來對抗通漲應加快加息及「收水」的步伐,不過礙於對經濟衰退的擔憂,美國聯邦儲備局並不敢大動作;否則,將出現恐慌性拋售,觸發系統性風險。這導致市場把資金繼續泊到商品去。

在此必須補充一點,坊間不少人以為債息曲線倒掛就等於衰退,其實不然。按照歷史數據,每次債息曲線倒掛後12至18個月,才有機會出現經濟衰退,屆時股票指數才會受倒掛這因素影響。

不過,坊間慢慢地傳出另一種看法,指市場不可能支撐高達3至4厘的國債債息。

因此,聯儲局若看到金融市場受壓後,於不久將來便會出手救市,停止量化緊縮(QT),支撐經濟。

其實,金融市場任何時候也有出現大量爭議性的話題。重點是,綜合所有因素後,有高值博率的操作嗎?

主要分四大類別

先假設如果通漲難以被壓制,那股債並不會行運,但商品就會受追捧;但如果美國於不久將來要暫停QT,股債便會受惠。

那商品呢?若停止「收水」,市場資金不再收緊,商品理論上也不會太差。

重點在於,通漲是不爭事實;再加上經濟衰退的憂慮,商品的而且確是個較佳的選擇。

不過,商品有四個子類別,分別為能源、貴金屬、工業金屬,以及農產品。

前陣子因為受戰爭及通漲共同影響,能源及工業金屬漲幅驚人。

相對來說,農產品則稍落後,而升幅最不顯著的,是貴金屬。

若投資者沒及時於一年前部署商品,但又認為通漲並非短期內能解決的問題,可以考慮部署較落後的貴金屬。

貴金屬主要分為黃金及白銀。先看黃金,讀者可能會發現,黃金近期沒有太大升幅。不是通漲嗎?為甚麼近半年升幅少於一成呢?

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