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    低吸機會數年一遇 監管「黑天鵝」過後 敢唔敢跟契媽重新建倉?|林子俊

    低吸機會數年一遇 監管「黑天鵝」過後 敢唔敢跟契媽重新建倉?|林子俊

    要論述港股今年最大的「黑天鵝」,相信是中央出手針對壟斷、青少年保護、樓價及私隱保護等整頓修正,不少野蠻生長的生意模式均發生了變化,其中對互聯網行業的影響較深,當然股價也已經作出反應。

    撰文:林子俊| 圖片:中新社

    有一些朋友認為,經過次輪整頓,資本市場會因而怕了,不少新聞報道外資大舉沽出中概股,之後也不敢投資中國的公司或股票,「女股神」Cathie Wood清倉中概股,被作為最經常被引用的例子。

    悲觀者更認為,中國科技股將從此沒落,難以獲取資金的支持。

    互聯網的商業模式 會發生改變嗎|林子俊
    (圖片來源:中新社)

    中概股商業模式的改變

    筆者認為,中概股的商業模式肯定會發生較大的改變,政策風險也會被納入投資模型內,並佔有一定的影響分額。

    但只要回報大於風險並具備值博率,在逐利的本性下,資本市場並不會徹底離場。

    引述上週《彭博通訊社》的報道,Cathie Wood表示長遠對中國看法樂觀多於悲觀,又認為中國是非常具創業精神的社會,雖然中央正施加更多監管及規則,但相信中央並非打算叫停增長或相關進展。

    不單出口術,Cathie Wood旗下基金,正仔細研究內地企業有哪些正經營政府喜歡的業務,並正整合於日用品、物流及製造業方面的倉位,於8月23日更購入京東(美股代號:JD)美國預託證券(ADR)合共16.49萬股。

    可以肯定的是,內地互聯網企業的商業模式將會發生最少兩方面的改變。

    首現利用資本雄厚,採取低價甚至「做爛市」的策略搶奪市場方式,將會更為克制。

    其次在發展業務的同時,項目的社會價值將會成為「靈魂拷問」。

    整頓過後發展空間更大

    從投資角度看,資本市場對每月生產用戶(MAU)多但商業化能力很差,甚至沒有的商業模式,估值或許會相對保守,整體的市夢率毫無疑問出現了折扣。

    除此之外,假如公司的業務涉及灰色範圍,即使暫時中央未出手整頓,資金在投資的時候,也會更加謹慎保守。

    打鐵還需自身硬,目前優質互聯網企業,很有可能是數年一遇的趁低吸納機會。

    只要公司現金流良好,業務發展不需要靠壟斷或踩界來維持(而是靠產品客戶體驗或服務質量),毫無疑問在此輪整頓過後,將會迎來更大的發展空間。

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