保歷加通道原理與運用 聶sir

保歷加通道原理與運用 為何用上兩個標準差?|聶sir

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8月與讀者分析了一種技術指標,為相對強弱指數 (Relative Strength Index, RSI),屬於「逆向指標」。今次則與讀者探討另一技術指標,就是保歷加通道 (Bollinger Bands,BB),跟早前談及的移動平均線(Moving Average,MA) 一樣,同屬「順向指標」。

這是由美國投資書籍作家並金融分析師約翰•保歷加(John Bollinger)早於上世紀80年代提出,為了更有效地掌握金融資產的價格變化規律,該工具結合了移動平均(Moving Average)和標準差(Standard Deviation,SD)的概念,以一條移動平均線為中軸,並配合中軸上、下方各有一條軌道,形成帶狀通道(Band)。

論到上軌和下軌,分別是中軸加上一個或以上的SD,及中軸減去一個或以上的SD而產生。

因此,BB具備兩個參數,其一是移動平均線數值,其二是標準差的倍數。

市場上常用20和2的組合,就是20天線配合加減2倍的SD所產生的通道,這亦是約翰‧保歷加提議的參數組合。

保歷加通道原理與運用 聶sir
(圖片來源:iStock)

為何用上兩個標準差

用到20天線,是對股價分析敏感度和股價走勢詮釋度取得平衡所得結論。

而用到2倍的SD則與統計學有關,SD是一個數值(用來計算平均值)偏離平均值的離散程度表達,在正態分布(Normal Distribution)之上,平均值+/-兩倍標準差的界限範圍,會涵蓋約95%的用來計算平均值之數值。

若套用到股票上,20天線配合加減2倍的SD所產生的通道,大約95%的股價表現,都會涵蓋在通道之內。

這意味著當股價觸及或越過上軌或下軌,屬於約5%的罕見股價表現,故此不久股價走勢,會回到通道內。

以長和(00001)為例,股價於2021年5月3日低見62.2元,當時BB的下軌在62.053元,與下軌非常接近,繼而便見止跌回升,當日收報62.7元,可視為出現「買入」訊號。

翌日(5月4日)開始股價的確見上揚,並見五連升(5月4至10日),並於5月10日高見65.8元,收報65.75元,即近乎全日高位。

當日BB的上軌在65.301元,表示股價的高位及收市位均已跨越上軌,理解為不久股價會受阻回落,視為出現「賣出」訊號。

結果,翌日(5月12日)開報65.65元,仍是跨越上軌(65.238元),可是那已是全日高位,當日收報64.1元,反映只是短暫跨越上軌後,又見回到通道之內。

值得留意的是,長和傾向股價波幅偏少,以上述2021年5月3日出現「買入」訊號便於收市價62.7元進場,並於5月10日出現「賣出」訊號以收市價65.75元離場,賬面回報率只有4.86%,但持股歷時卻有五個交易日,暗示每日平均回報率還不到1%。

由此可見,投資者若要透過上述方法進行操作,選擇股價波幅較大的股份為佳。

除了可望取得較大潛在升幅外,也會有較長的持股時間,就能避免因交易太頻繁而導致交易成本上升,變相令實際所得回報得以提升。

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圖片來源:istock