內地經濟不及預期 將是港股最大陰霾

內地經濟不及預期 將是港股最大陰霾|陳錦興

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過去兩星期,恒生指數處於20,000點好淡爭持的格局,傳統智慧多說牛皮向淡,不無道理,短期或要下試19,200點。美團(03690)因傳聞騰訊控股(00700)盡沽其持股而急挫,顯示市場對科網股東沽貨的疑慮甚大,除美團外,騰訊、阿里巴巴(09988)都有股東沽貨的壓力,預期這個不明朗因素,仍是市況牛皮的關鍵原因。至於港股最大的陰霾,應是內地經濟復甦不及預期,若陰霾未散,港股難重現上升動力。

國家統計局公布7月經濟數據,工業、零售和固投三大指標全遜預期。

當中,規模以上工業增加值按年增3.8%,較6月回落0.1個百分點;社會消費品零售總額升2.7%,按月減慢0.4百分點,僅及市場預測增長5%約一半。

房地產市場仍疲弱,首七個月商品房銷售面積大跌23.1%,降幅較上半年擴大,需求未見復甦;房地產投資挫6.4%,跌幅較首六個月多1個百分點。70城市一手樓價跌0.9%,也是七年來最大跌勢。

內地經濟不及預期 將是港股最大陰霾
(圖片來源:[email protected]

當5月上海逐步解封,官方出台刺激政策,特別是新能源車購置稅寬減等動作,讓市場對第三季經濟的表現頗有憧憬。

然而,7月開局數據明顯是不及預期,工業生產或受制於外部需求,惟消費零售增長放慢,就是自身問題,多地疫情擴散是其一;汽車銷售放緩是其二。歸根結底,則是消費信心未穩。

除了疫情外,就業前景、資產價格疲弱也是民眾減消費的重要因素。

而資產價格疲弱則牽涉房地產,這個產業自2020年中央落實三條紅線政策以後,已調整近兩年,在港上市的民營內房商的股債價格普遍已大跌,更甚者有些民營內房商處於債務重組、停牌的階段。

雖然2021年底起,內地對內房政策已轉為穩定及支持,但整個市場的氛圍仍是非常謹慎,內房年初至今的銷售按年下跌三成以上,近期爛尾樓事件浮上水面,更進一步打擊銷售。

內房企應加快汰弱留強

這個惡性循環必須打破,市場正期待中央出台超強措施以重建信心,本週有消息指,中央擔保示範房企發在岸債就是一例。

內地房地產相關產業佔國內生產總值(GDP)逾20%,對穩定經濟增長至關重要。搞不好的話,更會引伸出很多社會、民生的問題。

人民銀行本週已下調MLF利率0.1%,雖然市場即時反應不大,但已釋出可能下調與按揭相關的5年期LPR的訊號,撐樓市的舉措更明確。

不過,市場最需要的,是未來樓市清晰的路徑,行業需要整合,內房企汰弱留強的進程宜加快;否則,拖下去,行業難真正穩健復甦。

近期香港股市大落後於美股,顯然是內地經濟弱復甦所致,未來如何調整防疫策略、如何重建內部消費信心,將是重中之重,也是投資者最關注的焦點。

香港已逐步向國際開放,預期復甦力度將會增強,本地股仍可看高一線。

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