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六個大熱問題 恒指你問我答|蔡嘉民:「買ETF好過買個股」

投資

恒指經歷了極其波動的兩個星期,由跌近18,000點水平再來個回馬槍,反彈至逾21,000點。以週四(3月17日) 計四天內先跌2,319點,再反彈3,266點,總共走了55,84點!恒指平均每天波動超過1,000點,令圈內、圈外投資者「眼都凸埋」。筆者幸運地在19,000點左右撈了底,期間收到大量inbox,打算趁此機會整合一下問題及答案。

恒指
(圖片來源:unsplash)

問:恒指會上升嗎?

答:這個永遠都是billion dollar question,連「股神」畢菲特也會想知道。

問題是,如何才能有效判斷升跌呢?根據經驗,觀察歷史數據是個很有效的舉動。雖然歷史不會重複,但會押韻。筆者做了無數個恒指的歷史回測,分別顯示:每逢恒指跌至三個標準差以外水平,便是見底反彈之時;每逢恒指遠離長期均值20%以上,便是見底反彈時機;每次牛證殺得七七八八,便該回升等。在20,000至21,000點水平或之下,仍值博。

問:有甚麼股好買?

答:筆者鍾愛交易所買賣基金(ETF),因其沒有個股風險,足夠分散;又不用選股,節省時間;免印花稅,成本便宜。

與恒指相關的ETF便是街知巷聞的盈富基金(02800)。還有甚麼其他可選擇的ETF呢?國指ETF有恒生中國企業(02828),科指ETF有南方恒生科技(03033),這些都與恒指具有高相關性,也是個好工具。 

問:真的不選股?

答:投資者應把精神花在market timing。如果市場上升,九成股票也會上升;如果市場下跌,那怕你選的股多優質也是輸。找對時間點,做正確部署比選股更為重要。

問:可以買期指嗎?

答:期指操作涉及槓桿,投資者須熟悉計算貨值及槓桿,才能夠使用期貨作為工具。新手大多不了解恒指大期貨值一張超過100萬元,大多以為10萬元現金就可買入一張期貨。事實上,10萬元買入一張大期,已是10倍槓桿,看錯市10%已會輸清光。

問:恒指大跌至20,000點以下時,很多新經濟股持倉皆損失慘重,那時應該止蝕嗎?

答:止蝕應該是開倉前要訂下的計劃,而非下跌後才想。下跌後,心理精神狀態大受影響,判決必然不中立,出錯機會大。此外,止蝕多在momentum策略中採用,即博價格突破策略,絕不會在大跌後止蝕。大跌才止蝕是最差勁的操作。

問:很多意見領袖(KOL)去年叫投資者買港股,投資者該如何判斷一個KOL是否可信?

答:最理想當然是有「成績表」參考,一條穩定的真倉資產曲線說明一切。單日cap圖並不可信,因為投資永遠不是靠一天半天的盈利建構而成;相反是持續、穩定的小幅利潤堆疊而成。

再者,投資者最好帶有判斷思考能力,想想一個KOL提倡的方法,在過去十年能否賺錢,例如可以拿來數據,做個簡單回測。舉例,如果有KOL指高息股好,那便可以backtest一下過去五或十年,持有高息股的表現是否可觀。

希望以上六點FAQ可以解答讀者的疑問!

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