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    數據證明每次加息港股都歷「大牛市」無需擔心加息 反而需要注意呢點!|傅允軒

    數據證明每次加息港股都歷「大牛市」無需擔心加息 反而需要注意呢點!|傅允軒

    從歐洲國家杯的一些球賽所見,個別場次的入場人數赫然已跟疫情之前的一些普通球賽沒有分別 (如丹麥對比利時),雖然歐國杯會否引爆歐洲新一波疫情,還有待觀察;但就當前的情況來看,人類生活回復正常的步伐,正循良好的方向發展。
    撰文:傅允軒|圖片:unsplash

    除筆者對歐國杯的入場人數有點詫異外,似乎美國聯邦儲備局亦對經濟復甦,以及各國取消防疫措施的速度感到驚訝;以至在剛剛舉行的議息會議中,突然「打倒昨日的我」,發出「鷹派」訊息。

    聯儲局在一個月前,還在向全球發放無視通脹的訊息;然而,卻在今次的議息會議中,一反常態預測在2023年之前要加息兩次。

    須知道現在已經是2021年中,如果2023年之前要加息兩次,削減買債豈非逼近眉捷?對於一些被過分投機的資產泡沫來說,無疑是一個利淡消息。

    加息是大喜事!從40年數據看加息 每次加息週期港股都是「大牛市」!|傅允軒
    (圖片來源:unsplash)

    利率回升舉步艱難

    面對加息的可能,幾乎100%的投資者,會把這情況形容為「利率常規化」的進程。問題是:甚麼叫做常規?

    所為常規,就是長久以來流傳至今的規則。例如朝九晚六的工作時間;又或搭交通工具要排隊。雖然沒有法例明文規定,但若非有嚴重疫情發生,這些常規民眾一般皆會遵守。

    美國息口的常規是甚麼?只要下載有關走勢圖,看一下40年來的單邊跌勢就知道了,顯然利率回升並非常規。

    很多人都會犯上把「過去」,錯誤地解讀為「正常」的通病。例如當投資者習慣息口在10厘時,覺得減息至9厘是反常;然後習慣9厘息口以後,又覺得8厘太低。

    事實上,這種「反常」成為「正常」的演變,過去幾十年一直不斷重演。

    所以筆者相信,聯儲局要真的落手加息削債時,其實難度很高。因為這除了是要跟幾十年來的大趨勢作對之外,亦是跟人類的貪婪本性作對。

    既得利益者一定會想盡辦法搗亂(話明是既得利益者,當然是在長年受惠量化寬鬆政策(QE)貧富懸殊之中的富者,實力非一般)。

    2018年一說「縮表」,時任總統特的朗普就弄出了種種貿易障礙攪亂局,今次「縮表」又會有甚麼「突發」障礙?筆者且拭目以待。

    筆者相信,真正的危機不是美國加息,因為無數的往績均表明,港股在美國加息週期間的表現皆向好。

    加息是大喜事!從40年數據看加息 每次加息週期港股都是「大牛市」!|傅允軒
    (圖片來源:istock)

    歷史見證 美國加息利好港、美股

    美國對上兩次加息的週期,分別是2004至2006年,以及2016至2018年。2004至2006年之間,聯邦基金利率共加了4%;同期恒生指數上升50%。而在另一個加息週期,港股亦經歷了2017年的「大牛市」。

    幾十年來美國的加息週期,港、美股市均造好居多。

    究其原因,相信是由於「息率上升」本身是結果,以美國為首環球經濟好轉,才是核心的利好因素。投資者放棄兼取息率,改為追求股本回報,股票市場因而全面造好。

    相反,令筆者擔心的,是在加息之前。

    上文提到的受惠QE既得利益者,為延緩QE的壽命,會否做出足以破壞經濟復甦的某些行動?並且延伸至某些資產價格受累下挫。

    延伸閱讀:通脹反利好美股 吼實經濟數據與股市互動 公開捕捉契機操作:本週五或現入市良機|傅允軒

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