分享至
    南韓最大電商Coupang背靠軟銀 踏上「亞馬遜之路」 收入高速增長宜Strong Hold!

    南韓最大電商Coupang背靠軟銀 踏上「亞馬遜之路」 收入高速增長宜Strong Hold!

    南韓最大電商Coupang(美股代號:CPNG)於3月中遠赴美國上市,有著亞馬遜(美股代號:AMZN)的影子;加上背靠日本軟銀集團(SoftBank),投資市場反應熾熱,股份首日掛牌大升逾四成。有批評指股價已過高,遠遠偏離合理值;但若然調整出現,長線持有韓版亞馬遜,應該是不錯的增值選項。

    撰文:經一編輯部|圖片:新傳媒資料室圖片、Unsplash

    1978年出生於首爾的金範錫(Bom Suk Kim),由於父親被外派到海外工作,故自小便跟隨在美國成長,高中後成功進入哈佛大學攻讀政治學;期間已有創業念頭,與同窗Daniel Loss創辦了大學生雜誌《Current》。

    該雜誌在三年之間發行量達十萬份,之後獲《Newsweek》收購。畢業後繼續在哈佛進修,轉攻工商管理碩士課程,但僅半年便決定輟學。

    由傳媒轉攻電商

    金範錫曾在管理諮詢公司Boston Consulting Group工作。

    2006年,他獲哈佛大學校友David Bradley財力支持再戰傳媒,創辦了雜誌《02138》(哈佛廣場郵區編號),定位為哈佛大學版《Vanity Fair》,主攻文化、時尚及評論,並以哈佛大學舊生為目標群;惟《02138》最終不敵金融海嘯,兩年後便停刊。

    傳媒夢碎,金範錫決定回國創一番事業,當時南韓電商市場仍處發展初階,2010年成立Coupang,為coupon及pang的擬聲詞,仿傚當時美國團購網站Groupon(美股代號:GRPN)。Coupang初期相當成功,成立僅兩年已收支平衡,且銷售額高達6.5億美元。

    然而,日日殺價促銷,以優惠券方式團購銷售的營運方式在美國市場漸走下坡;眼見Groupon發展模式開始站不穩,金範錫迅速將Coupang轉型,摒棄優惠券模式,實實際際賣商品,重新定位為南韓版亞馬遜或阿里巴巴(09988)。

    擁有高速的互聯網網絡;加上手機滲透率極高,成就南韓成為全球最大兼且發展最快的電商市場之一。

    2019年,南韓電商市場銷售額達1,280億美元,預計將以複合年均增速約10%成長,至2024年將增加至2,060億美元。市場潛力優厚;加上轉型及時,Coupang更上一層樓。短短十年之間,成為南韓電商龍頭,擁有24.6%市佔率,完勝對手Naver和eBay Korea,更將當地傳統大型零售商樂天(Lotte)及新世界百貨(Shinsegae)完全比下去。

    可以在眾多競爭對手中突圍,自然要有絕對優勢。由團購優惠券開始,Coupang已深明商品價格相宜是不可缺的取勝元素,故此平台銷售商品亦以性價比取勝,目前商品供應商數目逾20萬間。

    參考亞馬遜的成功模型,必須有強大的物流設施,才可支持龐大的商品庫存及24小時串流不斷的訂單量。Coupang自設逾100個物流配送中心,總面積2,500萬平方呎,相當於400個標準足球場,足以容納百萬計商品存貨單位(SKU)。

    另外,為確保庫存週轉處於最佳水平,公司採用人工智能推算每款商品的需求,做到及時補貨、一單不漏之餘,亦不積壓存貨。

    由於旗下配送中心遍及南韓30個主要城市,以每間中心七公里範圍計,已覆蓋全國約七成人口;加上自營速遞車隊規模達15,000人,基本上可輕易做到全國即日送達。而早於2014年, Coupang已經推出Rocket Delivery保證,客戶凌晨前落單,翌日內可送抵府上;2019年更推出Dawn Delivery保證,凌晨前落單翌日早上七時已有貨收。

    作為南韓第三大僱主,Coupang已計劃斥資8.7億美元,額外籌建七個物流配送中心,預計至2025年,公司職位總數將增至50,000人。

    獲軟銀財力支持高速擴張

    有強大金主支持,是Coupang成功的另一主因。日本軟銀集團於2015年已投資10億美元;2018年,軟銀加碼,透過旗下願景基金(Vision Fund)再投20億美元。於Coupang上市前,已持有股權33.1%。

    Coupang於今年3月登陸美國資本市場,原先發售價範圍介乎27至30美元,最終因應市場反應上調至35美元定價。發售的1.3億股當中,有3,000萬股屬股東舊股,故公司實際籌得淨額約34億美元。

    不過,論及整體集資規模,已是亞洲新股之最,僅次於2014年的阿里。股份首日掛牌收報49.25美元,比定價高出40.7%。

    仍處投資期 收入高速成長

    業績方面,一如大部分新經濟股,Coupang仍然未有錢賺,2020年虧損4.74億美元,較對上年蝕接近7億美元收窄;反觀近年收入正高速增長,由2018年首季不足10億美元,至去年第四季已增至38億美元,期間累積升幅近4倍。

    過去12個季度收入的按年增幅均達五成以上(見圖表);過去一年因疫情關係,速遞外送需求急升,增幅更加高達九成以上。

    南韓最大電商Coupang背靠軟銀 踏上「亞馬遜之路」 收入高速增長宜Strong Hold!

    雖然,長期高增長亦惹來市場擔心,會否無以為繼;尤其後疫情時代將至,增速放緩壓力將更明顯。不過,從長線資產增值出發,股價調整可能正是吸納行業龍頭的好時機,未來幾季業績公布時值得多加留意。

    免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。