小米估值低到唔合理 中長線持有望升3成 追新追揸沽攻略 | 聶sir

小米估值低到唔合理 中長線持有望升3成 追新追揸沽攻略 | 聶sir

小米集團(01810)於內地及其他國家研發及銷售智能手機、IoT(物聯網,具備信息感應功能的實物裝置網絡)與生活消費產品和提供互聯網服務。

撰文:聶sir| 圖片:小米官網圖片

集團提供一系列自主或與生態鏈企業共同開發的硬件產品,包括智能手機、筆記本電腦、智能電視、人工智能音箱及智能路由器,智能家電、可穿戴產品及出行設備等。

上半年盈利增長逾倍

於今年9月28日發布的2021年中期報告顯示,集團截至今年6月底股東應佔溢利約160.61億元人民幣,較2020財年同期溢利約66.62億元人民幣,增長逾1.41倍,自2018年同期虧轉盈後,於2020和2021年同期兩度錄得增長,今年亦是溢利表現最好。

實際溢利金額亦是期內最大,反映自2019年底開始出現的新冠肺炎疫情,集團漸見走出疫情帶來的負面影響。

另見截至今年6月底資產淨值約1,357.67億元,截至6月底已發行股數約250.74億股(A類+ B類股份),計出每股淨值折合為6.5138元,相對本週一(11月1日)上午小米股價收報21.3元,市賬率為3.27倍,高於1倍反映現價偏高。

然而,參考於2018至2020年全年及2021年上半年之每期市賬率為1.57至6.46倍,平均值為3.93倍,高於現時的3.27倍,可見現價偏低。

平均值相對每股淨值為6.5138元,計出每股合理值為25.6元,較21.3元之潛在升幅為20.17%,高於兩成具不俗投資價值。

而截至2021年6月底倒數12個月的股東應佔溢利約297.55億元,相對今年6月底的已發行加權股數,每股盈利折合為1.4352元,對比21.3元之市盈率為14.84倍。

參考上述三個半財年之每期市盈率為9.09至33.4倍,平均值為20.23倍,高於現時的14.84倍,同樣反映現價偏低。

平均值相對上述每股盈利為1.4352元,計出每股合理值為29.05元,較21.3元之潛在升幅為36.38%。

小米估值遠低於合理值 中長線持有望升3成 | 聶sir
(圖片來源:小米官網)

平均合理值逾27元

綜合上述兩種分析,每股合理值介乎25.6至29.05元,平均值為27.3元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過28%。

再者,自2020年8月27日至今,收低於20元僅兩個交易日,分別是2020年9月24日和25日,分別收報19.84和19.72元,可見現報21.3元較20元僅高6.5%,少於一成相距不大。

加上現處超過一年的低水平,反映現價進場風險不大。

參考策略為進取者,可於現價或以下買入股份;謹慎者可於19元或以下買入;保守者則可於17元或以下買入。

此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年可看目標價為28至30元;而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

另須留意鑒於近期恒指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。

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