富途证券 一圖前瞻 | 小鵬汽車Q4財報壓軸出場!機構料淨虧損或收窄,整車毛利率有望轉正

一圖前瞻 | 小鵬汽車Q4財報壓軸出場!機構料淨虧損或收窄,整車毛利率有望轉正

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“蔚小理”之一的小鵬汽車(XPEV.US)下週壓軸出場,將於3月19日(下週二)美股盤前公佈2023年第四季度財報。
今年來,小鵬汽車美股累計下跌35.64%,港股跌幅則高達33%。目前,市場普遍預計,小鵬汽車四季度實現營收125.61億元(人民幣,下同),同比增長144.38%;每股虧損3.4元,虧損同比擴大。近期共有18位分析師作出評級,平均目標價格12.75美元。

2023年四季度,小鵬汽車四季度月均交付達2萬台以上,四季度累計交付新車60158台,同比增長171%,突破單季交付6萬裏程碑;2023全年,小鵬汽車共交付新車141601台,同比增長17%;截至2023年12月31日,小鵬汽車歷史累計交付量達400311台,突破40萬交付里程碑。
上一季度,小鵬汽車營收85.3億元,同比增長25%;淨虧損為38.9億元,上一財年同期淨虧損23.8億元,同比虧損擴大。此外,汽車毛利率為-6.1%,較上一季度上漲250個基點。總體來説,小鵬汽車營收有所好轉,但虧損在加劇,毛利率環比好轉,自由現金流將有所改善。
展望小鵬汽車四季度業績,招銀國際表示:
預計小鵬整車毛利率有望環比轉正至約0.1%,然而這仍不足以覆蓋當期的研發和銷管費用。測算其四季度研發和銷管費用合計為34億元人民幣,達到歷史新高,雖然費用率26%或是歷史新低。綜上,測算小鵬去年四季度的淨虧損有望環比收窄至26億元。
對於2024年展望,招銀國際維持對今年的銷量預測26萬台,主要增長動力來自於下半年的新車。預測X9的全年銷量為3.5萬台,毛利率12%,帶動小鵬今年整體毛利率提升至8.1%,然而仍不足以覆蓋研發和銷管費用。綜上,測算小鵬2024年淨虧損為88億元。
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圖片來源:富途