巴菲特自選眾股中最夢幻的投資 改變股神尋寶理念的「印鈔機」!

巴菲特自選眾股中最夢幻的投資 改變股神尋寶理念的「印鈔機」!

巴郡(美股代號:BRK.A)股價本月曾突破40萬元,令巴菲特身家衝上千億美元水平,適逢當時新經濟股股價下滑,一眾散戶即刻改口,奉行價值投資的巴菲特又重新由「廢老」變回「股神」、「契爺」。要數到股神自己覺得最夢幻的投資(dream business),原來並不是蘋果(美股代號:AAPL),也不是傳統的銀行股或能源股,而是一間叫時思糖果(See’s Candies)的糖果店,股神甚至連投資可樂(美股代號:KO)的資金也來自這台「印鈔機」。

撰文:經一編輯部| 圖片:Getty Images、Unsplash、See’s Candies官網

溢價收購時思糖果

巴郡在1972年以2,500萬美元,溢價收購時思糖果,市帳率高達3倍,這亦是巴郡當時最大的一筆收購。當時,時思糖果的銷售額為3,000萬美元,稅後收益200萬美元,資產800萬美元。

巴菲特最夢幻投資 改變股神尋寶理念 唔係蘋果、可樂 而係呢部印鈔機
巴菲特形容時思糖果為「夢想生意的原型」

被拍檔成功說服

在此之前,巴菲特的投資特點是尋找被忽略及價值被低估的企業,而2,500萬美元的收購價怎樣計也不算是「低估」。

但他的拍檔芒格(Charlie Munger)就說服了他,指如果企業的股價符合實際價值,就可以在當下以市價甚至稍高價購買,因為企業的主要價值可以在未來實現。

「夢想生意的原型」

後來事實證明,巴菲特對時思糖果的投資並沒有錯,他曾不止一次在給股東的信或股東會上稱讚這筆投資。

在1991年給股東的信中,巴菲特形容對時思糖果的投資為公司帶來出色的回報;在1994年的信中,他表示想增加對時思糖果的投資,但未能找到加至100%的方法;在2007年股東信中,巴菲特形容時思糖果為「夢想生意的原型」

巴菲特最夢幻投資 改變股神尋寶理念 唔係蘋果、可樂 而係呢部印鈔機
巴菲特利用時思糖果的收益,買入可口可樂股份

利用時思收入開拓新財源

在2019年的股東會中,巴菲特表示,巴郡投資了2500萬美元逾於時思糖果,而該公司為巴郡帶來了超過20億美元的稅前收入。接著,巴郡又利用這些收入來收購更多其他企業。

的確,時思糖果成為了巴郡的印鈔機,為公司開拓了許多新財源。最經典的便是1980年代,巴菲特利用時思糖果的收益,買入可口可樂股份,難怪股神會形容時思糖果是他的夢幻投資。

投資企業而非股票

股神的這筆夢幻投資,在大市波動的情況下,又再一次提醒一眾散戶他與我們之間的分別。

散戶「投資」的時候,總是著眼於股價會不會上漲,而不關心企業的實際營運狀況。但巴菲特投資企業的時候,就著眼於該企業的「生意」能否帶來長期價值。

他投資時思糖果也是因為相信時思糖果的品牌價值與客戶群,可以令公司企業價值高於當年財報所顯示的價值,因此便被拍檔說服下注,而時間亦證明了這項資產會把錢放進巴郡的口袋。

延伸閱讀:巴郡股價升至40萬一股 巴菲特身家突破1,000億美元 做唔到首富只因一個原因

延伸閱讀:巴菲特大勝Cathie Wood「股神」只得一個!價值投資法跌市見真章 4大重點拆解巴菲特如何應對波動市

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。