恒指表現是史上最強︳李聲揚專欄

今年上半年升2成

而單計今年上半年，恒指升了4,000點。以點數計算，是有紀錄以來最強的半年。不服氣者會講，N年前恒指才幾百點，不能相比。有道理，但不要忘記現在恒指離高位（約34,000點）仍相當遠。以百分比升幅而言，恒指今年上半年，升了20%——也是2009年以來，16年最佳。
但你有買港股嗎？多數沒有。因為人人說經濟差，港股無運行。買港股會被人恥笑，連筆者講港股也有讀者好心規勸，不要再講，沒有人聽。可是筆者就是那種頑劣不堪的人。筆者不但照寫港股，甚至一直買。現在當然守得雲開。
筆者很想知道，去年和今年不停講「經濟很差，所以股市無運行」的人，打算如何解釋。十居其十，都不會認自己錯。大家可以問問這些朋友，反正你身邊總有一個。可以預期，他們會搬龍門，死撐。大家可以想想他們的回應，有甚麼問題。

這個「股市不是經濟」，筆者寫過太多，也是寫到連Patreon讀者都鬧。但，真的十分有用。
無論如何，搞點新意思。首先筆者認為過去香港經濟根本不差（但現在開始有點放慢跡象），本地生產總值（GDP）增長不錯，失業低（現在開始升），通脹低（也是開始升）。

人人說經濟差，對不起，筆者不知道你在說甚麼。筆者眼見很多垃圾到不能的人，依然高薪厚職，經濟不知幾好。早前的瑞銀報告，再次確認香港人平均財富全球第三富貴，計中位數也排第四位，排名並無跌。
好，大家說失業率騙人、GDP騙人、通脹騙人。所以那些全能網友，是怎樣教訓筆者？很簡單，他們會告訴我，餐廳不停結業，周街吉舖，樓價也在跌——而他們認為只有自己才知道，本人不知道。過癮。

但請問一個問題：香港餐飲公司，佔恒指的比重有多少？沒有多少人答得出。香港零售公司呢？也不知道。香港地產公司呢？
大家問問人工智能（AI）或Google，就會知道答案。介紹番：香港餐飲股，佔恒指比重，應該是零（有錯請更正）。
香港最大的餐飲股是大家樂集團（00341），市值不入流；至於那些甚麼海底撈（06862），股價風光一時，但反正不是香港公司，香港業務貢獻也很細。
同樣地，香港零售股在恒指的佔比，也近乎是零，頂多有一隻周大福（01929），但周大福來自香港的業務也不太多。
所以對不起，香港餐聽再執笠，香港零售再差，即使可能影響經濟（而其實餐飲行業對香港GDP貢獻也很細），但卻對恒指近乎零影響。

至於地產呢？地產夠大件事啦？都說香港經濟以地產為中心，地產股夠大鑊啦？佔比夠重啦？
大家不妨猜猜，眾多香港地產股，在恒指的佔比是多少？

開估：所有地產股，佔比加埋3.7%，加起來都比不上一間建設銀行（00939）。留意這3.7%還有幾隻內房股甚至內地物管股。
以「純香港」公司計，只有新鴻基地產（00016），領展房產基金（00823），長實集團（01113），恒基地產（00012），九龍倉置業（01997）和恒隆地產（00101）。比重呢？依次序是0.80% + 0.71%+ 0.43% +0.24% + 0.22% + 0.08%，總共約2.5%。

豪一點，計入港鐵公司（00066），也只是多0.35%，總比重仍不夠3%　—　甚至都不要計較這些公司並非全部業務在香港（例如領展就不少海外商場）。所有香港地產股加起來，只佔恒指3%。所以地產股唔掂，不等於恒指都唔掂（而搞笑的是，領展和新鴻基，早前都創了一年多的新高）
於是你心想，銀行呢？銀行佔比夠重啦？是的。滙豐控股（00005）佔了恒指
8%比重，但問題又來了，公司很多業務不在香港。
至於中銀香港（02388）和恒生銀行（00011），各自比重都不夠1%。況且，早前兩間公司的股價，都創了一年多新高。你以為壞賬拖低銀行盈利股價會大跌？現實並非如此。

所以？香港餐飲，零售，甚至地產，銀行，全部都佔恒指不算太多。頂多只有匯控算是半間香港銀行。恒指的重磅股，根本不是香港公司。所以恒指和香港經濟，有甚麼關係？