罕見好股要長揸 維他奶超班 呢個價以下可入手|投資

投資】維他奶國際(00345)於11月下旬公布,截至2018年9月底止中期業績,隨後九個交易日,以收市價計,均逆市上升,累升29%,可見業績超出市場預期。

撰文:簡志健(紅猴)|圖片:unsplash、新傳媒資料室

上半年度收入按年升22%,毛利按年升25%,毛利率由去年同期52.7%,提升至54.1%。

主因是銷量增加;原材料例如糖及奶粉價格利好;加上生產效率提升所致。

期內,純利按年升30%,純利率由10.9%上升至11.6%。

集團的純利率升幅較毛利率低,當中原因包括為推動生意長足增長,銷售開支按年升幅較快,銷售開支佔收入由去年同期的25.2%升至27.3%。

內地業務愈來愈重要

按地區分布,無論收入及溢利,內地業務已愈來愈重要。

上半年收入按年升33%,佔整體67.3%;溢利按年升42%,佔整體70.2%,溢利率由去年同期的17.7%升至18.9%。

香港業務維持較慢增長,上半年收入及溢利佔整體分別為25.6%及24.1%,溢利率由去年同期的16.8%升至17.0%,低於內地。

另外,澳洲及紐西蘭業務上半年收入及溢利,分別佔整體比例5.9%及5.7%,增長情況跟香港相若。

集團財務仍健康,截至2018年9月,現金循環週期維持負數,淨現金保持約9億元。

上半年度資本性支出大增至約4.6億元。

主要用於購買位於廣東省東莞市常平新廠房的土地、香港及內地新安裝的生產線,以及本港為期兩年的基建投資項目,這有利未來業務增長。

整體來說,內地業務仍是集團未來數年的主要增長點。

現已成功開拓華南及華東市場,並積極發展華北及其他省份,而拓展網購會是當中催化劑。

合理估值約29.7元

維他檸檬茶在內地很受歡迎,並逐步進行全國化銷售;加上豆奶發展趨勢理想,往往勝過市場上相類產品。

令維他即飲飲品於淘寶及天貓兩大平台,銷售額明顯高於康師傅及統一等傳統大品牌。

市場最新預期是,截至2019年3月底止年度的每股盈利0.72元,以業績公布均價約30.5元計,預期是年度市盈率約42倍。

筆者對維他奶的估值市盈率區間在27倍至42倍,以是年度計,此均價很高。

不過,市場預期未來兩個年度每股盈利平均每年增長約20%,筆者預期截至2020年3月底的估值區間在23.2元至36.1元,合理估值約29.7元。

「股神」畢菲特曾說,以投資言,若找到擁有好管理層的好公司,便可以合理估值以下買入,作為長線投資。

當然前提是投資者對此公司要有足夠信念,於股價在每年正常估值區間波動期間,甚至在股價受弱市拉動而跌破正常估值區間,仍堅持不理會。

作者編按:簡志健(紅猴)是香港資深投資博客「紅猴股評」(www.redmonkey.hk)主事人,亦是「博立」(beyondredblog.wordpress.com)股票資訊平聯台創立者之一,現為中國泛海證券資産管理副總裁,同時亦為投資書籍作家及投資課程導師。
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延伸閱讀:1月效應一半機會準 港股創歷來最差開年紀錄

投資】港股在2019年的首個交易日出師不利,恒指大挫715 點,收報25,130點,成為港股歷年以來的最差開年首日紀錄。專家認為,港股大插是由於PMI跌穿50,又認為港股未來半年會繼續受經濟因素困擾,籲投資者「股票就盡量唔好掂」。
撰文:Smart ED編輯部|圖片:unsplash、新傳媒資料室

歷來最差的開年首日紀錄

2019年的首個港股交易日,恒指低開21點,其後跌幅擴大,收市下跌715點,以2.77%的跌幅作結,這個跌幅更成為港股歷來最差的開年首日紀錄。

對上一次的最差紀錄,是2016年的首日開市,收市下跌2.68%。

中國12月製造業PMI為49.7,較預期50.2低,是2017年5月以來首次跌破50盛衰線。

這顯示内地製造業正在收縮,而中國經濟的下行壓力正在加大。

1月效應有預兆

每年開市,大家都會留意該月表現,看看「1月效應」(January Effect)會否應驗。

如果該年1月份的表現做好,全年走勢都會向好;

相反,若1月的股市表現一般,甚至跌市,那就要留意全年股市的調整及走勢。

有統計指,自1950年以來,美股在1月效應的準確度超過70%。

但在港股方面,準確度卻只有一半。

根據過去20年恒指首個交易日表現及全年表現,發現首日的股市走勢,與全年表現的關係不大。

以去年為例,首日紅盤,全年卻跌13%,而2016年則相反,首日見紅跌2.68%,全年卻升0.4%。

沈慶洪:股票就盡量唔好掂

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪認為,港股首個交易日跌市是由於「數據唔好」,PMI跌破50盛衰線,令市場擔心經濟放緩。

沈慶洪預料第一季至上半年,經濟因素會持續困擾大市。市場正在反映貿易戰的影響,但他認為影響未完結。

被問到甚麼股份可在這時吸納,他回應指「股票就盡量唔好掂」,如果真的要買,就買些防守性強的股份。

但他表示,即使選擇了公用股,亦難逃下跌的情況,「佢係有個息俾你,個市要跌,唔通佢唔使跌,都係要跌,只是跌多定跌少。」

他坦言,「買股票好難搵食」,所以見到資金湧去避險工具,例如日圓轉強、金價上升。

所以他籲投資者,「唔掂股票就最好嘅其實」。

他又表示,現時銀行普遍有2至3厘息,市場上有許多避險工具及投資工具,不用在股市中冒險。

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