「抗疫股」香港電視(01137)趁高配股有玄機 轉虧為盈重點為?

「抗疫股」香港電視(01137)趁高配股有玄機 轉虧為盈重點為?

受「武漢肺炎」的帶動,加上一月交易額數據造好,市場憧憬香港電視(01137)即將轉虧為盈,股價近三個月更是上升了一倍。2月11日謎底終於揭開,集團宣布以先舊後新的形式配股,集資4.6億元。話說回來,倘仔細留意公司近年的業績報告,不難發現香港電視目前的情況,似乎距離扭虧為盈還有一段距離。

撰文:Smart ED編輯部  | 圖片:新傳媒資料室、HKTVmall Facebook

港視高價批股,代表有投資者願意真金白銀押注業務轉虧為盈。 但要預測HKTVmall能否在來年轉虧為盈背後大有玄機,首先要了解公司的收入及成本。HKTVmall的主要收入來自直接商品銷售及特許銷售。

直接商品銷售即公司從外部買入商品再轉售給客戶,過程中會用到倉存,涉及了存貨成本。特許銷售指公司會先從商戶收集商品,短暫存倉後再送往客戶手上,HKTVmall再收取佣金。

網購利潤唔夠畀廣告費

故要由平日所公布的總商品交易額,轉化成公司的收入,先要扣除直接銷售的存貨成本、特許銷售內給予商戶款項及配送成本。 2018年青衣物流中心,以及2019年的將軍澳總部物流中心投入服務;加上這兩年大幅增加自提點,HKTVmall在訂單增加下減低配送成本,令公司在2018年在網購業務上開始賺錢(見表)。

香港電視營運數據

但存貨成本佔總交易額的比例增加,以及回贈的優惠蠶食了若干的利潤,導致目前賺錢比率仍不到3%。 成交量是控制成本關鍵,2019年全年的配送成本或進一步減少,但回贈優惠比例可能會增加。 根據2019年中期業績,以及去年下半年公布的商品交易額,2019年全年交易額達27.3億元,較2018年的18.3億元交易額,上升了49%。

延伸閱讀:HKTVmall已賣出超過450萬個口罩!王維基20萬美金買機器本地造口罩

延伸閱讀:HKTVmall為撲口罩 3日搭5程機搵生產商!網民:感謝採購團隊各人的付出

交易額大升仍難轉虧為盈

假設全年的配送成本能下降降至14.5%,在其他的成本沒有增加下,每100元交易額HKTVmall可賺取金額4.48元,全年賺取1.2億元。 但是HKTVmall這兩年仍未能有正數純利,原因是網購業務利潤,仍未能覆蓋其廣告費及人力資源成本。2019年上半年,廣告及市場推廣開支(未計及回贈優惠)、人才成本分別達到4,000萬及1.9億元,即使2019 年下半年沒有任何廣告,收入也難以彌補近4億元的全年人才成本。

因此即使交易額大升,2019年也難以轉虧為盈。 日前公司宣布今年1月的總商品交易額達至3.38億元,同比上升了49.6%。 假設2020年的配送成本下降至10%,在其他因素不變的情況下,每100元交易額可賺取金額將升至9元,若全年交易額同比上升50%達至41億元,全年將賺3.69億元,仍然未能抵銷4億元的人才成本。

總括來說,HKTVmall的人才成本,是達至正數純利的最大障礙。

延伸閱讀:HKTVmall自取點增至100個!自取點包括鴻福堂、GIORDANO


免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。