新股認購熱潮 產生資金分流作用

從4月以來的新股股價表現來看，筆者判斷新股認購熱潮已經開始。
從個別新股IPO公開認購倍數來看，IPO股公眾投資者仍表現得非常選擇性。這顯示IPO股認購熱潮，仍未致十分瘋狂。
4月以來，七隻上市新股之中有兩隻IPO新股認購倍數是低單位數，這反映投資者對新股認購仍持謹慎態度，雖然這兩隻較低認購倍數新股的股價，上市至今仍有正回報。
餐飲零售IPO股表現分化。截至週二，滬上阿姨（02589）股價上市以來上漲近16%，但綠茶集團股價上市以來下跌近13%；前者在IPO公開認購超額認購近3,600多倍，後者在IPO公開認購也有超額認購近300多倍。可見，兩者在公開認購受歡迎程度有明顯差別，這也反映對餐飲零售細分市場的偏好，存在較大差異。

滬上阿姨主營連鎖飲品店，銷售網絡擴張較容易較快，店面面積較小，單品飲品價格在10元左右，針對大眾市場。其同業蜜雪集團（02097）在3月初上市時，IPO公開認購超額近5,000多倍，股價上市至今升近166%。
蜜雪集團的IPO及股價表現，提振市場對滬上阿姨的IPO表現。
綠茶集團主打連鎖飯店，與滬上阿姨業務不一樣。前者單店店面面積較大。相比後者來說，前者開新店數量及速度相對較慢。若開新店的數量及速度，是業務營收及利潤增長的主要動力來源之一，連鎖飯店在這方面較吃虧。

新股發行商定價更進取

新股熱潮對市場另一影響是資金分流。特別是當市場愈來愈多投資者認為，認購新股的資金可在短時間內取得較好的回報，投資者就可能偏向增加資金分配至新股巿場。

尤其是，當新股上市之後的表現勝於其首日表現，投資者可能會持有新股較長時間，資金便被新股鎖定較長時間。
從這個角度看，二級市場的指數成分股的交易量資金，或將分流至上市新股巿場。讀者可留意新股市場熱，但整體二級市場成交額是否出現略下降現象。另外，主要股指是否出現高位整固現象。投資者是聰明的，在資金有限的情況下，那裏有預期較快的投資回報，資金就流向那。
新股熱潮，也會鼓勵新股發行商的定價更加積極進取。這是必然規律，定價受供需影響。這也是之後新股認購的風險。很多時，投資者的眼睛是雪亮的，他們知道那家是優質公司，但風險往往是買貴了而不是買錯了。當IPO認購潮愈來愈熱，新股定價就有機會愈貴，投資者買貴了的風險愈高。截至週二，仍有四隻新股待上市。