期權｜先止賺再滾雪球

雖然多年來看到不少人都有獲得初步盈利的能力，但因缺乏止賺技巧，長久而言盈利大幅縮水，甚至轉盈為虧。
止賺在期權世界是一門重要技巧，下方先分享一些例子。
7月下旬，筆者曾經在YouTube及WhatsApp分享了一些看法，Short Put是其中一種選項。
三個Short Put例子都錄得盈利，包括騰訊控股（00700）、港交所（00388）及網易（09999）8月到期，行使價540元，440元及205元Short Put，當時每股收取的期權金約是12.66元，13.1元及5.35元。
部分Short Put如持倉至本週三（8月27日）執筆時，盈利或更大，然而筆者在週一（25日）建議客戶先止賺。

平衡風險與回報

為何這樣做？市場不久前從鮑威爾演說中解讀出或將減息的訊號，市場表現亢奮。但週一抽升過後，有機會先回落才重拾升軌。
更重要是：有關Short Put當時剩餘的價值已不高。
客戶對以上期權的平倉止賺價，分別約是0.09元、0.45元及0.46元，相對開倉時收取的期權金，已錄得九成、甚至九成九的盈利。
請謹記：Short Put潛在最大盈利只是開倉時收取的期權金。若繼續持倉為餘下百分比極少的價值，冒市場抽升過後回調的風險，是否值得呢？
具體一點，以上Short Put各造一張為例，騰訊及港交所每張期權100股，網易每張500股，本週一平倉時，以上期權剩餘的價值只有9元，45元及230元，值得為這不足300元的金額，冒後市回調的風險嗎？

當日平倉，一個月時間錄得約5,000元盈利，其實也算可以。
固然有投資者會認為，以上股票價格在8月期權結算時，並不會低於Short Put行使價。
長遠而言，只要有一次大幅回調，投資者因未有平倉導致的盈利減少，甚至盈轉虧的金額，或會是以上因提前平倉，而放棄的300元額外盈利10倍甚至更多，讀者宜自行判斷。
止賺後要面對的市場風險已變為零，如需要可把資金再作投資。但未有平倉下做新投資，或有把潛在風險不斷累積的風險。
以下是筆者近期認為還不錯的選項，曾在一些渠道分享過：敍造比亞廸控股（01211）9月行使價112.5元Long Call和Long Put，開倉張數相同。

以上週四（21日）正股在112.5元時開倉計，兩邊買入期權每股要付約11元，如9月結算正股較行使價高低11元以上，這策略便有盈利。
比亞廸正股歷來波幅不低；加上週五（29日）公布業績，橫行過後爆邊的機會還是有的。

區良鍵

輝立証券業務副董事

投資經驗逾20年， 2012年開始教授期權，持有BBA Finance學位，善於結合理論及實戰需要，整合不同投資工具（股票期權、指數期權及期貨），並逢週二主持YouTube節目 《輝常策略》，分享期權攻略。