橋水基金 沽空

橋水基金成無冕之王!上半年靠「Short嘢」賺3成:發現潛在雷曼時刻!

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熊市中不一定人人叫苦連天,全球最大對沖基金—橋水(Bridgewater),其旗艦基金在今年上半年跑贏同行及指數,取得32%正投資回報。原來其投資策略的關鍵在於「大舉做空」,為何橋水會看準時機做空,原來分析師覺得這是一個潛在「雷曼時刻」。

橋水旗艦基金於熊市正回報32%,被稱「無冕之王」

在2022年的環球熊市中,全球最大對沖基金—橋水(Bridgewater)及其創辦人Ray Dalio,可謂熊市的無冕之王,不負眾望。

消息人士透露,目前正管理超過1,500億美元資產的旗艦基金Pure Alpha II,於2022年上半年的投資表現為32%。與此相對,研究數據顯示大多數對沖基金在熊市中「無運行」,以股票為重點的對沖基金表現平均下跌近5%。

熊市照贏關鍵:大舉做空

橋水基金的實績顯然超越其他競爭對手, 而獲得好表現的關鍵可能是因為「大舉做空」。今年上半年,橋水公開對不少歐洲公司的股票進行做空等投資舉動。

對象公司包括運動用品公司Adidas、化學和軟件公司BASF、軟件公司SAP等等。迄今為止,它們的股價分別下跌41%、42%、及36%。

據報,橋水上半年做空歐洲股票的頭寸達105億美元,共做空28家歐洲公司,全部被做空的公司都屬於Euro Stoxx 50指數成員。而該指數截至目前為止已下跌約21%,足以證明做空策略有利可圖。

放膽做空的原因?天然氣危機是潛在「雷曼時刻」

橋水之所以如此「放膽做空」,除了因為通脹上升的關係,他們的分析師更看準歐元區經濟增長放緩、及俄烏戰爭所帶來的影響,可能導致市場繼續下行。

事實是,由於俄烏戰爭爆發,歐洲本來就很依賴俄羅斯出口的天然氣作能源供給,戰爭持續只會令危機惡化。德國政府甚至警告,倘若俄羅斯完全切斷供應,可能會對其天然氣供應進行定量配給。

其次,「天然氣危機」令橋水有感這是一個潛在的「雷曼時刻」,做空或有可觀的利潤。德國經濟事務和氣候行動部長羅伯特哈貝提到:「即使我們還沒有感覺到,我們正處於天然氣危機之中。從現在開始,天然氣是一種稀缺資產,如果俄羅斯供應減少,整個市場就有崩潰的危險。」

橋水基金 沽空
(圖片來源:[email protected]

旗艦基金非年年順境,成立30年平均回報11.4%

橋水的旗艦基金Pure Alpha II於1991年成立,它除了是2022年上半年最好表現的基金之一,就平均回報而言,它亦成功實現11.4%的平均年回報率。

不過,Pure Alpha II基金亦曾經歷低潮。2020年,在標準普爾500指數上漲近27%的「牛市」之中,該基金回報率卻下跌12.6%;而去年它的回報率僅為8%。

還有,今年上半年,Pure Alpha II的大舉做空成功彌補了一些虧損的持股,包括 Vanguard 的新興市場 ETF、P&G、iShares 的核心 MSCI 新興市場 ETF、iShares 的 MSCI新興市場 ETF 和 SPDR 的標準普爾 500 ETF 信託。

Ray Dalio已從橋水退下來?

現年72歲的Ray Dalio,於1975 年創立橋水基金,最初為機構投資者提供投顧服務,曾幫助麥當勞、Nabisco等大企業,後於1980年代起轉向資金管理。

目前,Ray Dalio已不再擔任橋水基金的執行長,但仍是董事會主席,執行長之位現時由Nir Bar Dea 和 Mark Bertolini共同擔任。

撰文:Marcus Fung(斜槓創業者:自由文字編輯/Blogger/社交媒體營運專員,Marcus Marketing Blog

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