比亞迪 挑戰新高

比亞迪試圖挑戰新高 下半年如何成為「比王」?

投資

廣告

中國電動車似乎又得到市場青睞,股價似乎又想挑戰新高,在這個熊市下有這個表現,實在是不難得,尤其是比亞迪。

撰文:跟莊小王子

比亞迪的萬億市值,可說是景氣投資的產物,始終整車不確定性高,加上屬於可選消費,個別的車款不單有周期性,而且高度依賴品牌和爆款,

相反,寧德時代等的電池企業,屬於高端製造,從成本、技術、規模等優勢更不容易被顛覆,在護城河、確定性上,難免會成為了A股股民口中的「寧王」。

但景氣投資有景氣投資的好,勝負的關鍵,是一年內的業績增速,講求的是中短期因素,代表短期勝率。相反,確定性是長期基本面,是三年業績能見度,代表長期勝率。

分別是所謂的長期投資與「價值投機」。而且,中港股票向來的風格是交易企業的「邊際變化」,不斷尋找業績超預期的公司。

以下是筆者最近研讀一份分析報告的重點,列出了比亞迪利好利淡的因素。

關注我專頁:跟莊小王子 – 破解交易原理

利好

  1. 當期業績高增速:

分析報告對比亞迪的2022年,全年的盈利預測是80至90億,去年盈利只有30億。

報告又預測,比亞迪基於單車銷售淨利潤為5000元,基本情況銷售量150輛,樂觀情況能去到160至180萬輛。而且,比亞迪是在汽車領域中,唯一一家在第二季度實現正盈利的公司。

  1. 技術和品牌優勢:

比亞迪推出定價更高的新電動車型,上市後有望推動公司銷量增長和產品結構改善,新電池技術CTB(電池車身一體化)將提升公司電動車競爭力,並推動電池外部訂單增長,同時推升比亞迪品牌價值。

  1. 產品定位和價格優勢

就產品定位和價格而言,沒有多少車型與其車型正面交鋒點,蔚來的ET5可能會延遲。理想會做G9,但那是更高端的。比亞迪的銷量超過小鵬。

  1. 商業模式優勢

垂直一體化優勢,即IGBT內部供應,過去10年全球範圍內除了特斯拉之外沒有企業可以做到,並且有很大機會進入特斯拉供應鏈。

  1. 成本端護城河

比亞迪的車型以混合動力為主,電池容量較小,因此在利潤率上,不容易受到商品成本上漲的影響。

利淡

  1. 政策紅利邊際衰減

下半年的汽車市場的競爭格局變化,政府的減稅措施更有利於燃油車,降低新能源車的吸引力。

  1. 競爭格局惡化

競品的新車型因為疫情延遲推出,但下半年會成批上市,對比亞迪的毛利構成擠壓,比亞迪的單車淨利潤不足3000元,當前的市場共識是全年單車淨利至少5000元人民幣。

  1. 需求減弱帶來的盈利下降

汽車減稅和短期消費提振不足以滿足行業需求,隨著競爭的繼續加劇,比亞迪的盈利質量和交付能力將小幅惡化。

一個觀察

重點留意巴菲特,今年會不會減持比亞迪。

巴菲特不喜歡汽車股,投資比亞迪因為其新能源科技特性,而非視之為汽車股。巴菲特2005年開始買入比亞迪,盈利百倍,全球最佳成長股。

立即加入經一Patreon共肥計劃

NFT革新商業 創作人自己飯錢自己搵

陳奐仁獨家專訪已刊於經一Patreon,立即訂閱詳盡掌握音樂人、創作人結合NFT搵真銀的新生態。


陳奐仁獨家專訪已刊於經一Patreon,訂閱經一Patreon後,更同時能閱覽投資名家專欄與分析,及投資專題報道。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

關鍵詞
投資有道
撰文:跟莊小王子圖片來源:iStock