3大比特幣估值方法 「契媽」指比特幣有力升至50萬美元有數得計!

3大比特幣估值方法 「契媽」指比特幣有力升至50萬美元有數得計!

比特幣價格在多週連續暴升,6月至今已經升超過1.4倍,但作爲「虛擬黃金」,與黃金資產一樣不會產生現金流,無法如股票般以公司角度分析比特幣資產的價值,代表如果要評估資產的合理價格,便要在其他方面旁敲側擊才能一探虛實。

撰文:經一編輯部 | 圖片:unsplash

從成本角度,現時挖掘比特幣的平均成本約為5,000美元至8,500美元,視乎是個人挖掘還是集團式經營,比特幣的成本主要由挖礦難度和電價決定。

由於電力是其中一個重要因素,發展中國家由於沒有環保考量,能提供更低廉的電價,令全球的比特幣挖掘,都主要集中在發展中國家。

中國電價挖幣有利可圖

根據外媒報道,中國四川的電價約為每千瓦時(即坊間常說的一度電)0.04美元。由於該地區的雨季和水力發電廠眾多,採礦業高層曾表示,中國的大型採礦中心通常可以靠談判降低電價,以其中一間總部設在中國的比特幣礦場為例,開採比特幣的成本在5,000美元至6,000美元之間,計及添置設備等開支仍有利可圖。

但值得留意的是,儘管在内地比特幣採礦仍然合法,但中央早已經下令内地金融機構禁止處理所有加密貨幣交易,同時亦不斷取締加密貨幣交易平台。

據估計中央有機會隨時採取取嚴厲行動打擊採礦業,令全球的比特幣挖掘平均成本上升。

除中國的四川外,全球還有另外四個國家,包括俄羅斯、冰島、美國和瑞士有大型比特幣礦場,而據國際能源機構(IEA)2020年報告顯示,俄羅斯的電費(購買力平價後)為每1,000千瓦時148美元,對於比特幣挖掘而言十分有利。

3大比特幣估值方法
全球電費對比特幣價格有一定影響

據了解,俄羅斯有世上最大的採礦場,每月大約生產600個比特幣,該「礦場」使用的硬件的哈希率約為38PH,每天可以開採大約20個比特幣。

該「礦場」每小時耗電量約為4,500千瓦,每月電費大約650萬盧布(折合約86,125美元),即每個比特幣成本約144美元,令俄羅斯擁有領導世界價值數十億美元的比特幣礦業。

俄羅斯發電所的原材料天然氣價格,對比特幣價格有一定影響,但整體而言較資金炒作影響輕微。

梅特卡夫定律計算比特幣價格

除電費外,事實上,比特幣的熱門程度與價格同樣有關。

瑞士蘇黎世聯邦理工學院研究員Spencer Wheatley研究發現,加密貨幣價值的關鍵衡量標準是使用它們的人的網絡,以這種方式對比特幣進行估值,便有可能看到其何時被高估,甚至可能發現市場崩潰即將來臨的明顯跡象。

電腦網絡公司3Com的創始人Bob Metcalfe提出梅特卡夫定律(Metcalfe’s law),該理論證明了網絡的價值。

梅特卡夫定律指出,網絡的價值與用戶數量的平方成正比,一個網絡的價值等於該網絡內的用戶聯系節點的平方,而且該網絡的價值與聯網的使用者數的平方成正比,該定律指出,一個網絡的使用者數目愈多,整個網絡和該網絡內的每部裝置的價值也愈大。

目前梅特卡夫定律數約為25.4(,比起2018年高點數38.7仍然在低位,顯示這次比特幣的升勢主要由較少部分人,即大戶投資者策動。

3大比特幣估值方法
梅特卡夫定律顯示比特幣仍未達真正熱潮,參與度偏低

另一個較為常見,多人留意的的比特幣價值訊號,是Google趨勢。
上文提到由於比特幣的價值與是否受到關注有關,而Google趨勢就是其中一個衡量準則,可以看出,比特幣的走勢與Google趨勢大致相同(見圖表四),經過回測,2015年至今五年時間,比特幣的走勢與Google趨勢的相關性為0.58,代表兩者的關聯性顯著,或能以Google趨勢為標的設立比特幣的投資策略。

若從2019年初計算,相關性會降為0.47,科學上或許相關性不足,但以投資計算已經屬於有一定值博率的投資機會。

3大比特幣估值方法
Google趨勢與比特幣成正關係。

相較2018年的升浪,不少人都指出這波升浪主要由機構投資者買力帶動,所以會更為穩定,升勢亦將更為凌厲。

Ark Invest的創辦人Catherine Wood早前接受《巴倫周刊》訪問時表示,比特幣是加密資產生態系統中最知名的貨幣,等於現時法定貨幣系統中美元的角色。

她補充,各國央行,尤其是中國央行積極推行數字貨幣,表明了中國推出數字人民幣的雄心,增加了比特幣作為去中心化資產的受歡迎程度。

Catherine Wood留意到,一些投資者將比特幣視為黃金的數碼替代品,或是防止通貨膨脹的保險,市場預計聯儲局在可預見的未來保持低利率,最近亦將有新一輪派息派錢紓困法案,令比特幣資產價格持續上升。

「契媽」指比特幣有力升至50萬美元

假設如果對沖基金等機構投資者,因為比特幣價格上升而對比特幣持續產生興趣,基於梅特卡夫定律,比特幣的價格有充分理由升得更高,和黃金不同,比特幣的產量供應即將完結,比特幣的供應量最高為2,100萬枚,而目前市面上已經有大約有1,850萬枚。

Catherine Wood表示,不同機構最近一直在加大對加密貨幣的投資,與基金進入房地產和新興市場的早期階段部署相似,一開始的分配規模很小,隨著價格上升後逐漸加倉。

通常一開始時基金分配大約0.5%,然後是1%,然後是大約5%。如果大部分基金都在比特幣上有大約5%的倉位,比特幣將可升至40萬至50萬美元一枚。

花旗銀行分析師Thomas Fitzpatrick指出,目前比特幣的上升,與上世紀70年代的黃金大牛市十分相似,黃金從70年代每盎斯35美元,升至80年代850美元,十年之間升幅高達24倍。

他在《比特幣:21世紀的黃金》中指出,比特幣雖然價格波動,但在參考比特幣在2011年後長達四年的牛市和熊市週期,預計2021年12月比特幣,將較2018年的低點3,200美元,升約102倍至32.6萬美元。

延伸閱讀:比特幣屢創新高 最牛目標看50萬!惟比特幣大好友擬沽清 應如何部署?

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。