泡沫 股王 資料圖片

泡沫與股王的巧遇

投資

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現在資訊發達,要找舊有的資料變得相當容易,隨便在Google搜尋引擎打上關鍵字「騰訊泡沫」,搜尋結果第一篇便是2014年的文章,標題為「漲勢如泡沫時翻版 騰訊風險攀」。同樣地,再搜尋「Tesla泡沫」,今次雖然不至於第一篇便是,但在第一頁的搜尋結果中,亦不難發現在2013年、2014年、2017年、2019年都有人形容Tesla(美股代號:TSLA)是泡沫。

事後回看,這兩隻曾經的「股王」,現時的股價已經由歷史高位跌了不少。

筆者不會用泡沫爆破這種字眼,而是「股王」都會有終結的時候,但是否等於當初看泡沫爆破的人看對了呢?好明顯不是,那兩隻「股王」在被認定為泡沫之後,還有很多年升,股價還升了數以10倍。

當然,若只為了鬥氣,人家要強行解釋當初就已經是泡沫,再升只代表泡沫愈來愈大,最終都爆破了,也不能說他們錯,但這種思維真的有助投資嗎?當然不能。
正如有些人不斷在跌市中撈底,可能最終等到了真正見底,但中間已經輸了很多,蟹貨一籮籮。

若然2014年聽到人家說騰訊控股(00700)是泡沫便驚,完全避開她,可能真的避開了由頂跌下來的一段,但筆者寧願不理甚麼泡沫論而參與。

華爾街沒有新鮮事

更有趣的是,讀者不妨回想以前的「股王」,例如上一個牛市的騰訊與美團(03690)等,在上升的途中,總是很多人嫌貴,說已經升得很高、很危險,一直都不敢坐,最多只是炒出炒入,直至到了升勢末段,見其他人賺了不少,才突然發現那些是優質「股王」,就算轉勢都愈跌愈買,結果反而被套牢著,大部分散戶每一次都是這樣。

現時美股愈升愈有,很多人講現在已經升得很高,是泡沫,特別是一眾人工智能(AI)相關的股份,輝達(Nvidia,美股代號:NVDA)一隻頂著成個美股,搖搖欲墜,隨時都會大跌。那麼現在是否已經屬於牛三,美股隨時要散呢?

讀者不妨回想上一次牛三,即2020年尾、2021年,當木頭姐被譽為女股神,人人爭相跟風時,你或身邊的朋友正在做甚麼?是追蹤她買甚麼,還是在嫌貴?那時有沒有很多人跟你說是泡沫?再者,上次你嫌一隻「股王」貴而不敢買,是在升市後段嗎?若現在是牛三,那今次應是最多人清醒,最多人認為是泡沫的牛三了。

既然說是泡沫,那麼現在估值很不合理嗎?就以輝達的業績為例,最新季度的每股盈利為5.16美元,就假設沒有增長,就這樣將這個數乘以四,得出的市盈率約為37倍,雖然不算低估值,但也不算是甚麼天價吧。

華爾街沒有新鮮事,人總是喜歡估頂估底。當價格走向並不是他們心目中所想,升過了他們心中估的「合理價」高時,就會縑貴,認為會跌;到股價愈升愈高,他不能解釋的時候,就只能說是泡沫。

而一些差的股票,跌得較他們的「合理價」低時,又會覺得是超值,這樣不斷撈差的公司,再睇淡好的公司,真的多多都不夠輸,過去其實都找到不少這些失敗的例子。
正所謂,有智慧不如順勢。揀「股王」坐大浪,只要做好風險管理,大不了跌穿位轉弱時減,輸極也只會是有限數,但若然真的選中一隻「股王」,那麼筆者便不會想這麼快便落車了。

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撰文:潘家榮