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    洗車咁簡單憑咩做到上市咁巴閉?MCW上市首日升35% 食正舊經濟反彈 之後有排擴張!

    洗車咁簡單憑咩做到上市咁巴閉?MCW上市首日升35% 食正舊經濟反彈 之後有排擴張!

    洗車基本上不只於清潔座駕,而是恒常地保養,令愛駒可以保持最佳外觀。美國全國汽車數目接近2.8億輛,相當於每人約有0.8輛汽車,數量及滲透率均屬全球數一數二;而衍生的洗車服務市場,規模自然可觀。

    撰文:經一編輯部| 圖片:iStock

    洗車咁簡單憑咩做到上市咁巴閉?MCW上市首日升35% 食正舊經濟反彈 之後有排擴張!
    (圖片來源:iStock)

    Mister Car Wash(美股代號:MCW)是美國最大的洗車服務供應商,最近上市集資,目標透過持續併購進一步整合市場,鞏固領先優勢。

    過去逾十年來,美國洗車服務需求持續增加,主要受惠多項因素,包括服務地點及方式愈趨簡便、市場競爭令收費更見相宜,以及市場升級化對高檔次服務需求日增。

    另外,部分省份因為乾旱天氣而實施配水措施,並禁止在家中後園自行洗車;加上手機應用程式(App)令預約洗車變得更便利,駕駛者再毋須在洗車中心等候浪費時間,種種因素均做就行業愈做愈旺。

    業界組織International Carwash Association(ICA)指出,美國人使用洗車服務已成為習慣。

    根據其統計,經常光顧專業洗車服務的駕駛者,佔比由1994年約48%,增加至2019年的77%;與此同時,約66%駕駛者每月會光顧一至兩次,令平均每名駕駛者,每年洗車次數達13次。

    根據市場調查機構Grand View Research報告,去年美國洗車服務市場規模達142.1億美元;預測2021年達146.7億美元,至2028年將擴大至207.4億美元。即2021至2028年期間,市場規模將以複合年均增長率4.8%擴張。

    三度易主 踏上併購之路

    雖然市場不斷擴大,但過去半世紀以來競爭一直激烈,主因行業門檻低,市場經營者眾,全國洗車服務點逾62,000個。

    洗車公司絕大部分屬中小企,擁有五間或以上門店的輸送帶式(conveyor)洗車公司佔整體約一成半;自助式(self-service)洗車的市場則更分散;至於自動洗車系統(in-bay automatic)多數附設在加油站,故經營者以大企業佔多數。

    Mister Car Wash首間門店始於1969年,設於德克薩斯州休斯頓。初期並不熱衷於收購擴張,成立近30年,亦只收購過三間洗車門店。

    直至上世紀90年代末,在投資公司Brown, McMillan & Co.領導之下,Mister Car Wash不單踏上持續併購之路,更推出無限任洗會員制,藉此廣吸客源。

    2007年,門店數目僅有35間的Mister Car Wash,落入私募股權投資公司Onex旗下ONCAP手中,併購步伐進一步提速。洗車服務門店幾年間快速增加至134間,並設有32間更換汽車機油中心,遍布14個州份,成為全國最大的洗車服務連鎖企業,每年服務的汽車數目逾1,500萬輛。

    2014年,Mister Car Wash再度易手,由另一私募股權投資公司Leonard Green & Partners掌舵,繼續瞄準市場分散的痛點,透過持續併購中小型經營商,以提升規模效益。

    目前,洗車服務門店已增加至超過340間,遍及美國21個州份。截至今年3月底止12個月,洗車數目達5,960萬輛。

    除併購之外,支持業務快速成長的另一元素是其會員制Unlimited Wash Club。

    月費按清潔服務範圍分級,最基本的19.99美元只包括清洗汽車外殼;最高月費59.99美元,則包括汽車內籠清潔。

    過去十年,會員數目以複合年均增長率42%增加,目前擁有140萬名會員。

    去年平均每名會員洗車次數逾30次,會員制貢獻整體銷售額及洗車量分別62%及68%(見圖表一),一直以來是公司收入的穩健支柱。

    洗車咁簡單憑咩做到上市咁巴閉?MCW上市首日升35% 食正舊經濟反彈 之後有排擴張!
    (圖片來源:新傳媒資料室)

    業績大反彈可期

    基本上,Mister Car Wash業務表現不受外圍經濟環境影響,2010至2019年期間,公司同店銷售年年錄得升幅(見圖表二);2020年因疫情下封城措施關係,才錄得11%負增長;今年首季已迅速反彈,同店銷售勁升19%。整體而言,過去十年間同店銷售平均增幅達7%。

    公司2020年業績受疫情拖累,收入按年倒退8.6%,至5.74億美元。然而,由於出售資產錄得收益;加上控制成本得宜,期內經營溢利1.43億美元,增長90.6%。

    期內純利6,040萬美元,2019年僅錄得92萬美元;撇除非經常性因素,去年經調整經營現金溢利1.61億美元,微跌1.3%。

    今年首季業務從疫情中復甦,收入按年增加13%,至1.75億美元;經營溢利4,692萬美元,急升81.1%;純利2,458萬美元,大增177.4%;經調整經營現金溢利6,147萬美元,增53.4%。

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    (圖片來源:新傳媒資料室)

    首日掛牌彈升逾35%

    今年6月中, Mister Car Wash透過首次公開招股(IPO)上市,按每股作價介乎15至17美元,發售3,750萬股。股份最終以下限15美元定價,由於發售股份當中有625萬股屬股東舊股,故公司實際集資淨額為4.33億元。

    首日掛牌股價造好,收報20.3美元,較定價高出35.3%。而上市後,Leonard Green & Partners仍擁有超過七成股權,續掌控制權。

    雖然貴為業內龍頭,但實際市場佔有率仍不足5%, 故可以預期Mister Car Wash上市後,會繼續其擴張步伐,藉持續收購提升規模及協同效益。

    作為舊經濟新股,行業受到經濟週期影響較低,不失為長線增值之選。

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