減息期下資產回報難預測|李聲揚專欄
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美國勢將在下週三(9月18日)的議息會議中減息,全球終於告別高息時代。當然讀者可以說減了0.25厘還是很高,但無論如何,減息週期快將開始。會減多少不知道,速度也不知道,但至少暫時市場預期今年剩下的三次議息會議,每次都會減息。
這對資產價格有何影響?答案是:不知道。真的,不要將事情想得太簡單。講到尾一句:全世界是否今天才知道9月18日會減息?不是。既然如此,為何你覺得資產價格要等到減息才變動?
一個很簡單的例子:銀行拆息。雖然供樓一族的H按供樓利息暫時仍未變動(皆因有封頂機制),但還是可以輕易看到拆息已下跌不少。皆因銀行交易員早已猜測炒作,到近期減息已成定局(只爭在猜減0.25還是0.5厘),拆息當然大跌。
同樣道理,銀行定期存款的利率已大幅下調,原理很簡單:銀行無非是拿你的資金去借給其他人或同業,又或買債券投資。當銀行借出街的利率下調,自然再無誘因去用高息吸納存款。
撰文:李聲揚