普徠仕:東盟股市或將受惠於聯儲局減息
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美國聯儲局(FED)於2024年9月18日宣布將聯邦基金利率下調50個基點至4.75%至5.00%區間。普徠仕(T. Rowe Price)投資組合專家Rob Secker認為,市場普遍認為聯儲局改變立場將帶來全新的市場週期。對亞洲(除日本外)的市場而言,相關影響因國家而異,但影響主要來自美國減息導致美元走軟的次級效應。雖然市場已經部分消化了聯儲局減息,但普徠仕認為亞洲(除日本外)股市在未來幾個季度仍處於有利地位,東盟地區目前受益最大。
Rob Secker指出,從歷史上看,由於利率差異,東盟經濟對美國利率高度敏感。近期,美國利率較高,加上美元走強,導致東盟地區對海外資金的吸引力降低。展望未來,美國利率降低有望提升該地區對海外直接投資的吸引力。其次,現在東盟地區的通脹已經受控,相關國家無須維持高利率以捍衛匯率;因此一旦聯儲局減息,區内的央行將開始減息。貨幣條件放寬和經濟走強料將利好於該地區的銀行。與已發展市場不同,東盟的按揭和貸款利率不會隨利率變化而大幅改變。銀行賺取的淨息差一直相對較高。從技術角度來看,銀行往往是相關市場中最大的公司,因此有助於提升指數層面的市場表現。
Rob Secker又稱,在亞洲其他地區,美國利率變化的影響或不會如此顯著。印度在過去受益於美國較低的利率和疲弱的美元,但鑑於近年印度經濟的結構性改善,以及推動印度股市的因素轉為國內需求,相關影響或已改變。中國仍處於去槓桿過程,意味著貨幣政策可能不如過往週期一般有效。然而,美元走弱確實將為中國人民銀行帶來更多靈活性,其可以利用利率調整作為調控經濟的工具。韓國股市的走向或將更取決於該國實施「企業價值提升計劃」的成功程度。
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