港股風高浪急 考驗執倉能力 留意5隻舊經濟股或「兩會」概念股

港股風高浪急 考驗執倉能力 留意5隻舊經濟股或「兩會」概念股

市場氣氛瞬息萬變,雖然年初至農曆新年期間投資市場氣氛甚好,但早前卻受「冷風」吹襲,部分早前升勢甚急的科技股回調速度驚人。不過,講到最關鍵的,相信非受財爺上調股票印花稅影響,尤其是3月2日財爺指不排除未來會進一步上調印花稅,令市場氣氛乍暖還寒。

撰文:經一編輯部|圖片:Unsplash、istock

恒生指數由2月18日高位的31,183點,跌至2月26日低見28,980點(見圖表一),累跌約2,203點或7%;而位處暴風核心的港交所(00388),股價更由2月22日高位的587元,跌至上週五低見468元(見圖表二),短短五個交易日累跌119元或兩成,難怪部分投資者號稱今次是「小股災」。

當然,早前炒作港股主題甚多,例如環球央行齊齊「水浸」、「北水」持續在港買貨、在美上市之中概股回歸、新冠疫苗令經濟復甦機會大增、新舊經濟股輪動、中、美關係有待「破冰」等。

可惜此一時彼一時,就算中長線投資前景有幾好,炒作概念有多好;但短線氣氛「唔就就係唔就」,手上持股股價大幅下跌時,正是考驗投資者能否格守及執行投資策略與心理質素之時。

部分資金選擇食餬

回說港股今轉回調,除幅度較深外,廣度亦闊。簡單看新經濟與舊經濟股齊齊調整,已經是近月少見之象,更何況早前中、美、港三地股市一度齊齊回落(要留意美股受19,000億美元的刺激經濟措施提振,市底明顯較強),可見在近幾個月多個投資市場升勢轉急之際,部分資金紛紛選擇先行食餬之意甚明。

說到底,即使投資者選擇在2月尾最後一個交易日(即2月26日)平倉,只要是已持貨一段日子,基本上分別是贏少一點,而非由贏變輸;又或按早前筆者建議,已將部分資金轉投舊經濟股身上者,其賬面損失亦可略減。

事實上,今轉調整浪,正好反映資金已在投資策略上的轉向:即在風起雲湧時,多從估值相對高昂的熱炒股,轉吼至部分估值較低的股份身上(這現象反映在美股與港股身上皆準,惟後者反應較大)。

另外,今轉美國道瓊斯工業平均指數跌幅較納斯達克指數為少(兩者分別約3.4%及8.2%)。相對地,港股調整浪範圍較廣,例如早前隨油價炒上的「三桶油」;部分受惠「北水」湧入的個股如中國中車(01766);熱炒股港交所及小米集團(01810)等。

留意5隻舊經濟股或「兩會」概念股

相反,筆者認為可留意部分較具投資價值的舊經濟股或「兩會」概念股。 例如基建股及資源股馬鞍山鋼鐵(00323)、鞍鋼股份(00347)及中國鐵建(01186);又或5G概念股,如中國移動(00941)及中國聯通(00762)等,相關板塊今轉表現硬淨,若未來有利好行業的消息刺激,或會重新吸引資金追入。

另外,部分舊經濟股就算上升動力較弱,但由於早前未有受惠市場熱炒的科技股帶動,現價估值反而相對吸引;加上正如筆者年初所言,今年港股即使有升幅,亦將會是較波動的一年,故在整個倉位內加添一定比例的舊經濟股,將起進可攻、退可守之效。

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新舊經濟股重平衡

板塊方面,內房及部分收息股在過去一年備受市場忽略,主因有幾個:其一是新經濟股熱潮環繞全球,且升幅實在太吸引,無論是港股的騰訊控股(00700),還是Tesla(美股代號:TSLA)的股價升幅皆十分驚人,故吸引大量資金進駐,並間接令傳統優質價值股的吸引力大降。

其二是在環球低息環境下,高息股相對債息相對吸引,惟不容忽視的是實體經濟增長及企業盈利在疫情下普遍下跌,即使高息股能維持過去的派息比例,但在盈利下降的前提下,市場自然下調相關企業實質派息預期。

最後,就是「停派息」這一現實,最直接例子如滙豐控股(00005)在2020年受英國當局立令停派息事件上,已大大提醒投資者對收息股一直隱藏的風險因素,而這亦是高息股在疫情下,卻未能吸引太多避險資金入場的原因之一。

那麼,又有那些股份值得考慮呢? 說到底,自年初起港股波幅擴大、成交大增;加上「北水」因素帶領港股氣氛,如今資金正適應新舊經濟股輪流炒作的新玩法,故在風險管理的考慮下,當下讀者首要考慮的,並不是增持那類個股,反而是「執倉」能力。

即在維持現有持股與現金比例的前設下,如何整合手頭投資組合中,不同板塊的持股比例。

舉個例子:應否從過去八成科技股與兩成收息股的比例,調整倉位至五成科技股、三成舊經濟股及兩成「兩會」概念股?

當然,整個投資組合如何部署,宜從可承受風險水平、投資目的、預期回報等客觀因素考慮;惟筆者認為最重要的,是真誠認識投資者自身的主觀性格,更是重點所在。 性格決定命運,若自認是「急先鋒」且能時常貼市而行,自然可選擇熱門主題概念股短炒;但若自命是「慢郎中」,又不能經常貼市的話,在今年波幅擴大的環境下,筆者建議增加優質價值股的投資比例,實行「與時間做朋友」,讓其慢慢代為增值財富,反而更可取。

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