爭論中港股巿反彈 還是牛巿重臨重要嗎︳陸振球專欄

固然，過去四年美股標準普爾500指數升了七成多；中國股巿則累跌了近三成。
兩者表現差天共地，但美股不斷創新高，也形成了超買的風險，也不時出現嚇人的調整。
相對下，中港股巿雖多次反彈後又再尋底，但也不有三成或更厲害的反彈幅度，如能靈活把握，也可賺取可觀利潤。
事實上，上世紀70年代時，美股也曾長時間只能窄幅上落，但其時卻是「股神」巴菲特表現最佳時段之一。
可見真正的投資高手，其實不一定只有大牛巿才可大顯身手，就算是熊巿或牛皮巿，也可找到投資機會。

高手轉身綽綽有餘

其實，今回中港股巿由低位計，不少股份也錄得三成多的升幅，足夠高手轉身有餘。

經濟學家李稻葵，近日就提出一個中國經濟大週期論。
主要意思是說中國經濟目前是兩個大週期的因素疊加在一塊，相互影響、互相交織所產生的一個經濟過冷的一個結果。
李說一叫基建週期。過去十幾年將近20年以來在大規模的搞基建，修橋修路、機場高速，拉火了經濟。
但是問題來了，這個基建一完成，各種需求就會下降，所以一下子出現了經濟就過冷。
二是地產週期，過去這逾20年以來老百姓買房，城鎮化在推進，很多人從農村搬到城裹，或從小城市搬大城市，拉動了房地產建設高漲，但是現在基本上告一段落。
其實，中港股巿也曾長時間跑贏美股，近年如李稻葵所說的碰上經濟週期回落，股巿表現不濟也是正常。

升跌週期猶如時鐘

不論經濟和股巿，升跌週期猶如時鐘一樣，總有重複，升完會跌；跌完也會升，牛巿和熊巿總是交替，就算如日本股巿經過極長時間的調整，也總有再創新高的一天。
日股由低位2008年至再創新高也花了16年的時間，之前也有不少人爭論，這16年是反彈還是牛巿重臨。
如等待16年日股再破頂，所謂確認牛巿才入巿，也其實是錯過了不少投資機會。
現在爭論中港股巿是反彈還是牛巿重臨，也未必太有意義。