百年不倒內衣品牌 hanesbrands愈戰愈強

HanesBrands|百年不倒內衣品牌、愈戰愈強

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注重「內在美」的HanesBrands(美股代號:HBI)是美國最大內衣企業,知名品牌數之不盡。去年制定三年成長策略,目標不再局限內衣,而是搶佔年輕消費者市場,構建更強更大的服飾王國。

始於1901年的HanesBrands由針織廠起家,產品線隨業務發展變得多元化,涵蓋 T恤、襪子、胸罩、內褲、塑身服飾、內衣、絲襪及運動服裝。

有別於其他服飾企業依重外判生產,公司超過七成銷售產品,經由自家設施生產,令產品質素監控更有保障之餘,生產程序可更具彈性,以應對市場需求轉變。

藉併購壯大 建立多品牌王國

HanesBrands過去十多年來,密密收購將版圖伸延。

2010年藉收購Gear for Sports拓展大學運動服裝市場;2013年收購著名女性內衣品牌
Maidenform;翌年再下一城,收購法國DBApparel藉此取得DIM、Playtex及Wonderbra等品牌銷售權;2015年收購Knights Apparel以加強大學運動服裝戰線;2016年藉收購Pacific Brands擴展澳洲內衣市場及取得Bonds、Berlei及Sheridan等品牌銷售權。

另2016年收購Champion Europe,令品牌經營權伸展至歐洲、中東及非洲地區;2017年收購Alternative Apparel;2018年收購Bras N Things;今年中作新嘗試,向Wolverine World Wide購入Champion品牌的美加鞋履銷售權。

公司於2021年5月實施Full Potential成長策略,為改善未來三年收入及盈利制定藍圖,集中四大方向發展,包括推動Champion品牌擴張、將內衣產品及品牌進一步推廣至年輕消費群、把握各銷售渠道的電子商貿機遇,以及精簡現有環球業務及品牌組合。

策略同時有既定目標,包括2024年收入增至80億美元,當中Champion全球銷售佔比約32億美元;經調整經營溢利率升至14.4%;而未來三年累計自由現金流約16億美元。

回饋方面,在現行季度股息之外,推行三年共6億美元股份回購計劃,藉此提升股東價值。

策略的首項行動,是出售歐洲內衣業務予私募投資公司Regent L.P.。

百年不倒內衣品牌 hanesbrands愈戰愈強
(圖片來源:Getty Images)

受累高通脹及運費

公司早前公布最新季績,截至4月2日止第一季度淨銷售15.76億美元,按年上升4.5%。按業務劃分,內衣分部佔5.78億美元,增加1.5%;運動服飾分部貢獻3.86億元,增長6.8%;國際業務分部5.1億美元,微升0.8%。

受通脹高企及運費較預期高昂等影響,毛利倒退3.1%,至5.84億美元;毛利率收窄2.9個百分點,至37.1%。

經營溢利下跌10.3%,至1.7億美元;經營溢利率收窄1.8個百分點,至10.8%。

公司致力提升生產效率及降低成本,銷售及行政開支僅升0.2%,至4.13億美元;對淨銷售佔比降至26.2%,改善1.2個百分點。

來自持續營運業務的純利1.14億美元,下跌11%;相當於每股攤薄盈利32美仙,跌幅13.5%。

撇除非經常性因素,經調整毛利為5.84億美元,減少3.4%;經調整毛利率收窄約3個百分點,至37.1%。經調整經營溢利1.75億美元,倒退16.3%。來自持續營運業務的經調整純利下跌13.4%,至1.18億美元;相當於經調整每股盈利34美仙,跌幅12.8%。

季內回購約160萬股,涉及金額2,500萬美元;連同派發季度股5,200萬美元,合共回饋股東7,700萬美元。

管理層展望,第二季度淨銷售介乎16.8億至17.3億美元,以中間數計,較2021年同期下跌3%;預測經營溢利介乎1.55億至1.75億美元;經調整經營溢利介乎1.7億至1.9億美元,以中間數計,相當於經調整經營溢利率10.5%;第二季每股盈利介乎28至32美仙;經調整每股盈利介乎32至36仙。

集團對全年度表現有保留,原先預期全年度淨銷售介乎70億至71.5億美元,以中間數計,按年升4%;鑒於外圍不利因素令成本不斷增加,最新估算淨銷售只達中間數水平。

盈利方面更悲觀,原先預測經營溢利介乎7.8億至8.5億美元、每股盈利介乎1.5至1.67美元;最新估算兩者最終只達預期範圍下限。

Stifel Nicolaus對運動服飾相關股份全線看淡,主因行業庫存高企,兼且折扣壓力增加,HanesBrands亦不例外,故將其目標價由11美元降至10美元,維持「持有」評級(見圖表)。

百年不倒內衣品牌 hanesbrands愈戰愈強
(圖片來源:新傳媒資料室)

瑞銀亦將目標價由14美元調低至12美元。該行指出,服飾板塊今年以來累積跌幅達38%,跑輸標準普爾500指數;擔心隨著通脹不斷升溫,誓拖低行業銷售增長,投資者對服飾相關股份會更加敬而遠之。

雖然Evercore ISI同樣將Hanesbrands目標價及評級下調,但認為過去兩年疫情期間,公司銷售取得紀錄新高,高基數之下存在下跌風險無可避免。

相反,市場低估了其內衣業務及Champion品牌潛力,相信銷售由過去爆發式增長回復合理軌道時,將再度吸引投資者目光。

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圖片來源:Getty Images