美債息回升是否代表股市會下跌?|傅允軒

美債息回升是否代表股市會下跌?|傅允軒

近日環球股市出現震盪,市場把震盪的理由歸因於美國債息挾升。從日線圖及即市圖的走勢來看,美股回調(特別是納斯達克指數)與債息挾升幾乎同步進行,兩者或有一點相關,但不一定代表債息回升股市就要跌,因為這並沒有解釋到,為甚麼美國債息在今年1月第一個星期已經挾高,但當時港、美科網股卻完全沒受影響。直到農曆新年假期前,新經濟股仍然是市場焦點。

撰文:傅允軒|資料來源:unsplash

美國國債在美國政府的扶植之下已經升了40年,亦即是說債息跌了40年。 從大趨勢來看,股市以至全世界經濟同步成長,跟息口的長期跌浪是有關連的。

然而,債息回升是否就代表股市會下跌?

從歷史數據分析 翻看最近20年的紀錄,從附圖所見,美國債息(黑線)彈升而構成一段趨勢的日子不多。 分別是:

(A)1998年10月至2000年1月
(B)2008年12月至2010年4月
(C)2012年7月至2014年1月
(D)以及2016年7月至2018年10月

若跟粉藍線的道瓊斯工業平均指數,以及藍色的納指比較,就如歷史所見一樣,美國債息上升會引發股市回調的論調,根本站不住腳。

美債息回升代表股市會下跌? 真相反而是... |傅允軒

跟坊間的認知完全相反,在債息回升時,往往是股市大升的日子。 相反,大多數的股市調整,都是在債息回調時進行。 究其原因,就是因為金融市場出現危機,才要逼使聯邦儲備局減息救市。 當救市出現成效,經濟真的復甦,股市可以自行回升,聯儲局就沒有救市的必要。

就是說,債息的升跌是結果,而不是原因。那怕是本輪美債息的升勢,也是美國股市炒得最癲的幾個月。 正如文首所說,債息出現上升突破,在今年1月已發生,但當時股市並沒反應,如果說債息上升利淡股市,其實說不通。

經濟復甦將利好股市

當然,美國債息回升,確實會令投資者對「收益」重新定義,理論上,這對傳統收息股會有較大負面影響。

不過,在投資者對收益的要求提高,而要沽出某部分股票的同時,亦會有更多投資者將目光投放在經濟復甦上,從而支撐股市上升。

更何況,本欄在過去已經多次解釋,最怕見到美債下跌的是美國政府,投資者確實毋須擔心債息會升得過急。因為債息升得過急,美國到時到候就會出手干預(包括以戰爭手段挾高美債)。

延伸閱讀:港股市場仍相對安全 波動牛市揀股兩大策略|傅允軒

美債息回升代表股市會下跌? 真相反而是... |傅允軒
資料來源:unsplash

 

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。