美團業績全分析 即使蝕錢亦不用怕 兩個原因值得現在吸納! |悟知

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最近很多知名公司公布業績,不少的業績皆跟不上早前的升浪,股價均在業績前後急跌,美團(03690)也不例外,筆者本期分析美團績後急跌原因,以及前景如何。

撰文:悟知|圖片:Unsplash

美團2020年第四季的業績(單獨指第四季度),收入主要分為三大類:

(一)餐飲外賣類别的收入有215億元人民幣,較第三季輕微上升4%,這部分的溢利有8.8億
元人民幣。

(二)酒店旅遊類別收入有71.3億元人民幣,較第三季升10%,這部分的溢利高達28.2億元人民幣。

(三)新業務收入有92.4億元人民幣,較第三季上升12%,經營虧損達60億元人民幣。

集團業績較為失望的原因,是第四季轉盈為虧,由第三季63億元人民幣利潤,轉為22.4億元人民幣的虧損!

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單季業績轉盈為虧

至於何解會轉盈為虧,其實有三大重點:

(一)集團整體的毛利率急跌,由第三季的30.5%,下跌至第四季的24.9%。

而這個毛利率急跌的原因,主要是去年尾大量外賣騎手的負面新聞,整個行業增加到騎手的保障,直接令毛利率急跌。這5個百分點,毛利足足相差了19億元人民幣;同時每一筆平均單價,輕微下跌0.4元人民幣。

(二)集團表示,新電商業務未來短時間內仍會錄得虧損,這部分的經營虧損明顯擴大,如果短時間內得不到改善,會直接影響2021年的業績。

(三)第三季的公允值金融資產收益變動上升57.7億元人民幣,第四季沒有上升,反而下降6.6億元人民幣,一來一回相差64.3億元人民幣。

因此,集團的三種收入,除酒店旅遊業外,均出現其他狀況;因此令單季業績轉盈為虧,令市場失望。

因為這份業績,以及整體新經濟股仍在調整之中,未來兩個股價或會繼續受壓;筆者認為,這次回調,是美團中長線買入的好機會。

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首先,筆者初計美團2021年的收入數字,在多番調低下,估計全年總收入可上升50% 。沒有了去年上半年疫情的短期收縮,2021年全年數字可以回復正常再增長。

雖說增加騎手的補貼,會影響短期利潤,但美團坐擁950萬名騎手,可以短時間內將貨物,精準地送到用家手中,這個超級強大的優勢,恐怕在內地沒有明顯對手。

注意!這裏指的是最後一公里的短距離配送,並不長途物流!而因為這個最後一公里的超強騎手陣型,令到美團發展新電商業務有著先天性的優勢,這部分暫時仍在搶佔市場佔有率之中,當一年後這部份達到收支平衡,美團的單季盈利已立即增加60億元人民幣。

篇幅所限,只能講解為何業績差,以及未來電商進入盈利時候的巨大爆發力。如果集團的餐飲及旅遊業績跟總用戶量有直接關係,試想想2020年底時坐擁5.1億名用戶,估計2021年內就會達6億名用戶,筆者相信兩、三年內就會突破樽頸到8億用戶,進佔中國市場三大巨頭之一。

屆時收益是如何計算?還有美團的雙龍頭:餐飲外賣及酒店旅遊,皆是行業超級一哥!直接一點,有當年騰訊控股(00700)的軌跡!

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