美團股價回到20個月低位 大行目標價中位數睇300元! | 聶sir

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最近兩週市場將中資股焦點放在行業規範整頓的消息上,其中在2月18日發改委印發《關於促進服務業領域困難行業恢復發展的若干政策》的通知,與外送行業相關內容是引導外賣等互聯網平台企業,進一步下調餐飲業商戶服務費標準,降低相關餐飲企業經營成本。

 美團重回500元非夢想
(圖片來源:美團官網)

內容指向整個外送行業,而非針對美團(03690),所以假若大型外送企業美團的未來經營環境,受到重大負面影響,其他中小型外送企業更難生存;反令美團的競爭對手減手,故此不宜對以上消息,看為會對美團前景帶來重大打擊。

然而,消息對美團股價帶來衝擊,當日大跌近一成半 (220.8之下跌至188元),2月21日雖然一度高見194.1元錄得升幅3.24%;但恒生指數表現偏軟,當日一度低見23,998點,為2月以來首度失守24,000點,所以美團最終仍跌近4%(188元跌至180.5元)。

留意2月最後七個交易日,即2月18至28日,有六日見跌,而最後三個交易日錄得三連跌於本週一曾低見22,406點,創2020年3月25日以來新低,事隔接近兩年。

因此,美團股價在期內亦見續跌,當日低見165.30元,為2020年6月17日以來最低,事隔也超過一年零八個月。

截至2021年9月底止的九個月,每股收入為25.4405元,而於2020年同期,每股收入則為14.8652元,增長逾七成一,反映股價近期短短七個交易日,累跌逾兩成二絕不合理。

參考2021年第三季業績,以及由2021年10月1日至今,行使購股權產生的資金,得出由2021年9月30日倒數12個月的每股收入,折合為32.8835元,以及每股資產淨值為25.3802元,相對本週一收報172.2元,而市銷率和市賬率各5.24倍和6.78倍。

截至2016至2020年12月底,以及截至2021年9月底之每期市銷率介乎2.15倍至17.96倍,以及每期市賬率介乎2.27倍至18.12倍。

 美團績優待風險釋放
(圖片來源:美團官網)

七外資券商評級正面

兩組數字相對平均值為8.42倍和9.05倍,高於現時的5.24倍和6.78倍,反映現價偏低。

平均值相對每股收入32.8835元和每股淨值25.3802元,計出每股合理值276.9和229.7元,較172.2元之潛在升幅為60.8%和33.39%。

再者,參考今年1月27日至今不足一個月,有七間外資券商予以評級和目標價,全部都屬正面評級,分別是五間「買入」,以及「增持」和「推薦」各一間。目標價介乎290至370元,除了瑞信和摩通為290和295元外,其餘五間大行的目標價,均不少於300元。

目標價之平均值和中位數,分別為315.8和300元,相對2月28日收報172.2元,潛在升幅為83.39%和74.22%。綜合這等分析及大行提供數據參考,反映筆者對合理值的計算較保守。

進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於155元或以下買入;保守者則可於138元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質,持貨不少於一年,可看目標價為230至250元;而止蝕位為買入價下跌15%可考慮離場。

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圖片來源:美團官網