GME聽證會爆世紀騙局 券商賣「影子股」散戶從未實質持有股票 網民:即係用真錢買模擬倉

GME聽證會爆世紀騙局 券商賣「影子股」散戶從未實質持有股票 網民:即係用真錢買模擬倉

Robinhood限制GME交易,相信成為了投資界的經典之話。而在上週三,眾議院金融服務委員會(House Financial Services Committee )聽證會上,其矛頭亦終對準主打「零佣金」的股票買賣app Robinhood。在聽證會上爆出更驚人內幕,Robinhood售出的是「影子股票」,即買家從未真正擁有過股份,其他熱門券商又是否正在進行一樣的套路?

撰文:經一編輯部| 圖片:Unsplash

聽證會召集了七個專家證人,探討了如何改革美國股票市場,主因是早前興起一眾「Reddit股」,致力防止市場過於波動。

「Reddit股」代表包括GameStop Inc. (美股代號:GME),AMC Entertainment Holdings Inc.(美股代號:AMC),以及Express Inc.(美股代號:EXPR)等,上述股份都曾在今年短暫爆升。

聽證會力數Robinhood三宗罪

1. 禁止Payment for order Flow

民主黨議員呼籲監管機構,考慮禁止PFOF(payment for order Flow)的做法。

PFOF通常出現在國外主打「零佣金」的券商,「零佣金」制度下,券商又是如何賺錢?簡化說來,Robinhood會將客戶下的單發給交易所(stock exchange)或第三方市商(third market maker)來進行成交,而交易執行方會返還Robinhood一定的利潤作為報酬,這就是Payment for order flow。

與Robinhood合作緊密的第三方券商Citadel為例,Robinhood在每一元的交易中,可以取回不高於 $0.00026 的回饋,這樣看金額雖然不大,但積少成多,Robinhood憑藉此方法亦能賺取驚人利潤。

民主黨眾議員Brad Sherman在聽著會上表示:「零佣金對投資者而言並不意味著零成本,而僅意味著零披露成本。主要成本是差價(spread),即買、賣價之間的差額。而Robinhood透過遊戲化app的功能製造幻象:投資者不需要付出任何代價,因為沒有交易佣金。」

聽證會上的其他幾位證人亦比表示,需要收緊制度來監管像Robinhood這樣的App。金融改革倡導組織Better Markets的CEO Dennis Kelleher表示:「Robinhood不是吸引人們投資,而是吸引人們進行交易。」

他認為PFOF會令券商將自己的利益凌駕於客戶至上,造成利益衝突。

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2. 遊戲化功能(Gamification)

Dennis Kelleher亦批評Robinhood某些功能,特別是推送通知以及配上色彩鮮豔、引人入勝的圖片:「這些功能都是經過精心設計,縮短人們平衡風險和回報深思熟慮的過程。」

他亦強調,應該監管有關應用程序這些所謂「遊戲化功能」,批評這會令投資者不經意間加強投資頻率。

就此,Robinhood發言人Jacqueline Ortiz Ramsey堅決回應其app並不存在「遊戲化」的概念:「當考慮遊戲化的真正含義時,當中會包括收集徽章、排行榜、積分或有其他形式的比賽,但這是Robinhood從所沒有的元素。」

3. 過於簡化投資程序

在聽證會中,亦有議員提出Robinhood的介面過於簡化,尤其交易期權產品方的難易程度,因風險比股票更大。

美國金融改革高級政策分析師Alexis Goldstein:「可以如此容易進行到複雜的期權交易,我真的感到很驚訝。Robinhood這種設計方式,很可能誘使沒有足夠專業知識的人進行交易,比如說期權就能虧大錢。」

根據CNBC報導,Robinhood在新冠病毒期間,增加了逾100萬的用戶,因為「在家隔離」加強了人們的投資興趣。

就此,Robinhood聯合創始人兼CEO Vlad Tenev表示:「即使我們讓投資變得更加容易,同時也意識到這不是遊戲。」他續指:「我相信易於使用的界面,能使客戶更容易明白及控制其財務狀況,這也是最負責任的方式。」

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世紀騙局:影子股票

除了上述三宗罪,聽證會中爆出最驚人的消息就是影子股票(phantom shares),簡單來說,即是券商從來沒有幫投資者買股票。

在聽證會上,眾議員Nydia Velazquez亦提出了賣空(short selling)的危險:「 GME賣空比率達140%,這為何不是操盤?」

她續指,賣空者出售GME的股份比現有的多40%,他們是不存在的「影子股票」。可是,散戶卻能在股票戶口看到自己「擁有」這只股票,更可以售出或借出這些「股票」,卻不知道自己根本沒有實際的份額。

換句話說,在賣空過程中,大量的「借貸安排」(locate)及「借貨」(borrow)都是假的,亦即成了「裸賣空」(Naked short selling)。

美國政府已在幾年前下禁令,禁止任何「裸賣空」行為。簡單來說,裸賣空導致市場上的股票數量增加,這一般會使股票價值下降,因為更多的股份等於更少的價值,而裸賣空亦會干擾市場。

而根據《彭博》報告指出,有超過一百萬的GME股票被認為是「交付失敗」(fail to deliver),意味著買家從未獲得他們購買的股票,同時亦意味著有人正在操作「裸賣空」。

而據Business Insider報導指:「根據證券交易委員會的數據,3.59億美元的股票處於停濟狀態,代表買家缺乏現金,或者賣家沒有股票進行交易。」

曾為Robinhood處理GME交易的Citadel Securities CEO Kenneth Griffin則表示,美國證券交易委員會(SEC)已經禁止裸賣空的做法,並暗示Citadel未曾進行相關操作。

網民:用真錢買模擬倉

在連登討論區中,不少網民都就事件表態,更多的是擔心其他熱門券商亦在用相同套路欺騙投資者:

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