股價超強勢!「漆黑中的螢火蟲」炒鴻蒙概念 獲大行看好升40%|力奇

股價超強勢!「漆黑中的螢火蟲」炒鴻蒙概念 獲大行看好升40%|力奇

五不窮、六不絕,七暫時亦未見翻身,但大市表現呆滯無阻少數股份跑出,本欄於2070期(2021年7月3日出版)品題的丘鈦科技(01478)是一例。截至7月14日,該股連續四日出現「陽燭」,艱免令人讚嘆。

撰文:力奇|圖片:電影《國產凌凌漆》截圖

「好似你咁出色嘅股票,無論喺咩地方,都好似漆黑中嘅螢火蟲一樣,咁鮮明,咁出眾!」

丘鈦上週收市後公布,攝像頭模組6月銷量按年增加20.5%;指紋識別模組產品銷量按年增加50.6%。

從2020年收入結構上看,公司以攝像頭模組為主的光電產品貢獻最大,收入佔比達87.4%;指紋識別模組則佔12.1%。 旗下攝像模組業務子公司崑山丘鈦中國,向深圳證券交易所創業板提交上市申請,6月30日當局作出受理通知。

券商光大海外稱,丘鈦擬發行不低於上市後經擴大的崑山丘鈦中國總股本的10%,募資30億元人民幣,其中手機、IoT(物聯網)、車載攝像模組,分別投入14.9億、6.89億和3.2億元人民幣;其餘補充流動資金。

另一券商安信國際稱,過去五年丘鈦收入增長迅猛,2016至2020年,年均複合增長率達36%,預計2021至2023年收入增長,分別為27.9%、20%和21%;而高端產品佔比提升,可望帶動公司毛利率上漲。

丘鈦產品結構改善

在攝像頭模組出貨品類中,高端攝像模組不斷提升,料3,200萬像素以上今年佔比逾30%,有條件推高產品平均售價;預計2021至2023年淨利潤增長,分別為36.3%、12.2%和12.5%,按預測市盈率20倍估值,給予23.4元目標價。

光大對盈利增長的預期更進取,估計2021至2023年丘鈦每股盈利,分別為1.01、1.4和1.82元人民幣;同樣以2021年2020倍市盈率估值,給予24.2元目標價。 在今年次季手機銷量承壓背景下,丘鈦手機攝像模組出貨量,上半年仍錄得穩健增長,主要由於小米集團(01810)客戶分額顯著提升;而次季3,200萬像素及以上產品出貨量比例,環比增6個百分點,至35%,產品結構改善趨勢明顯。

該行指,丘鈦手機攝像模組產品,去年已取得三星(Samsung)認證並開始供貨,其技術服務能力比肩一線龍頭。 而在vivo、OPPO、榮耀及小米等核心客戶中,高端項目陸續出台,驅使產品結構持續進階,產品平均售價及毛利率,有望進一步改善帶動業績超預期增長。

筆者愚見認為,丘鈦的強勢與業務的升級和內地的關注不無關係,同樣道理,中國軟件國際(00354)也具有相似邏輯。

國產鴻蒙更勝安卓

最近高盛指中軟的解決方案服務開始見效;加上鴻蒙OS 2在6月推出,客戶基礎增加,IT服務整合趨勢亦帶來支撐,將目標價由5.1元,大幅調升至21.81元。

雖然該行對華為IT外判業務看法仍有憂慮,並料內地IT服務市場增長溫和,不過對中軟看法轉趨正面。 主因其國際業務轉向互聯網IT服務,包括雲服務及大數據等,同時非華為IT外判等,料可降低來自華為的單一客戶風險。 據悉,中國平安(02318)和騰訊控股(00700)是中軟潛在大客戶,在不久的將來會達到1億美元的規模。 管理層預計未來將有四至五個貢獻逾1億美元的大客戶,以及來自拼多多(美股代號:PDD)、美團(03690)和小米等新客戶的強大潛力。

按瑞信報告,中軟國際對今年收入指引,為按年增長25%至30%。 盈利指引為按年增長30%,IT外判的年複合增長率為15%;而新興業務在三年內的年複合增長率,為50%至60%;鴻蒙的貢獻,將由現時的單位數,在未來增至30%至40%。

由此可見,中軟是頗為正宗的鴻蒙概念股,光大指中軟全程參與鴻蒙OS從0零到1的構建,對鴻蒙具備「代碼級」理解,鴻蒙在內地IoT市場將佔據重要席位;相比安卓(Amndroid)系統,鴻蒙特性更有利於IoT終端生態共享。

除了華為的設備有望全面升級到鴻蒙OS外,第三方合作夥伴也在積極加入,包括智能家居、健康出行、教育、娛樂及辦公等各類終端。 中軟目前具備三種清晰的商業模式,包括鴻蒙相關研發外包、中間件開發及IoT模組和開發板產品。

公司已為70多間設備商提供服務,接入SKU逾100個,後續更有望開拓出與廠商聯合研發智能產品等新增盈利模式。 光大上調2021至2023年淨利預測至12.6億、16.8億和22億元人民幣,對應增速全部達30%以上。 考慮到未來業績高速成長性趨勢逐步驗證、同時鴻蒙生態相關新業務發展,以及未來A股上市有望提振公司估值,按今年40倍市盈率計算,給予20.6元目標價。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。