連鎖茶飲店業績 顯示三四線城市消費特徵

除了奈雪外，上述上市茶飲店企業都以加盟店為主，擴大銷售網絡，它們的主要營收來源是銷售茶飲原材料給加盟商，加盟費收入佔比較少。
此外，除奈雪外，上述茶飲企業的加盟店多集中在三、四線等城市；相反，奈雪以直營店為主，店多集中在一、二線城市。
由於大部分上述企業的經營模式以加盟店為主，市場對加盟店的盈利能力不清楚，擔憂上市企業的盈利持續性。
筆者認為加盟商也是以盈利為目的，它們也不願意加盟店經營長期虧損；另一方面，若加盟店能產生盈利，加盟商就希望增加其經營加盟店的數量。
截至6月底，蜜雪在全球有53,014間門店，其中內地有48,281間門店，其中一線及新一線城市佔23.3%、二線城市佔19.1%，三線及以下城市佔57.6%。在6月底全球門店中，加盟店數為52,996間，佔總門店99.97%；加盟商數目為23,404間，即平均每個加盟商經營約2.26間門店。2024年6月底，這平均數為2.24間。

簡單來說，大部分加盟商經營兩至三間加盟店。筆者認為這是正面訊號，加盟商經營的店能賺錢，才願意多開幾間加盟店。
滬上阿姨的門店超過一半在三、四線城市。截至6月底，滬上阿姨內地門店9,435間，海外一間。在內地門店數量中，一線及新一線城市佔27.7%、二線城市佔21.2%，三線及以下城市佔51.1%。
在二線以下城市，滬上阿姨門店4,824間；蜜雪門店21,804間，後者門店數是前者4.5倍。
6月底，滬上阿姨有5,706名加盟商經營9,412間加盟店，平均每個加盟商開設1.65間門店。這顯示，大部分加盟商經營一至兩間門店。

茶百道加盟商開新店較審慎

茶百道在去年底有8,395間門店。其中，一線及新一線城市佔34.9%、二線城市佔20.2%，三線及以下城市佔44.9%。二線以下門店達3,768間。在去年底，茶百道有5,742家加盟商，共經營8,382家加盟店，即平均每個加盟商開設1.46間加盟店。這也顯示大部分加盟商開一至兩間店，但這比例相對蜜雪及滬上阿姨較低，顯示茶百道加盟商加開新店更為審慎。
由於多間知名品牌茶企已上市，加盟商選擇加盟那個品牌能較易獲得盈利，也較易判斷。