其實沒有太多蟹貨｜傅允軒專欄

美圖公司（01357） 是例外的一隻，轉眼已經升抵本欄的目標價8元水平。筆者此前推介此股，完全不知道跟阿里巴巴（09988）的任何消息，純粹是走勢先行露出了異動，亦再次證明價格走在消息之先。

而其他科技股啞火的原因或許跟DeepSeek沒有給予市場更進一步驚喜有關，而科技股在第一季的升勢，卻已透支了對中國人工智能（AI）發展的一部分預期。除了這原因之外，阿里巴巴的超弱表現，也確實在拖累著科指。

而阿里這個弱勢，是在5月公布業績之後才開始的。按理來說，直到下次公布業績之前，這個弱勢都難以改變。

科技股偏軟但非弱勢

值得慶幸的是，科指今天的弱勢，並不是絕對的弱勢，只是相對恒指而言比較弱勢而已。5,400點水平的科指，也就跟去年第四季的高位相若，情況反映最近三年投入科技股的資金，大部分都有錢賺。至於三年之前高位買落的，有著一直持貨的恆心，今天也不會輕易沽出。

如此一來，「蟹貨」只是一種心理上的阻力，一旦升起來，遇到相關的沽壓，未必會如表面數據看起來的大。

而且中國科技股的特性是「一鳴驚人」，就像年初爆出DeepSeek一樣，根本「唔知佢攪緊乜」。這顯然是由於人才輩出的緣故，而筆者非人才，當然不會知道人才們在攪甚麼。偏偏關於這方面的價值，傳統的股票分析好像著墨不多，以至於整個相關的板塊，也可能因此受到低估。

最近兩個月恒指科技指數，雖然比恒指升得較慢，但主調仍然向好。從去年9月開始，科技股的回勇，是支撐港股擺脫熊市的一大動力，只要科技股的走勢不太差，港股往後仍有望延續大漲小回的趨勢，目前市場首要克服的是心理。

上半年最為觸目而又穩陣的股票，非泡泡瑪特（09992）莫屬。在4月份大市因對等關稅而出現震倉的時候，泡泡瑪特一度震至120元的水平，筆者當時指出，這一類被錯殺的股票，他日將會是率先破頂的一批股票。

泡泡瑪特近日已升到近300元的水平，所反映的是labubu塑造出來的一個潮流，而這個潮流，並不限於能夠觸摸的實物。不難想像，如果將泡泡瑪特的產品變成手遊，又者其他虛擬產品，又會引發新一輪的價值重估。

話明虛擬，是否要預早準備進行擴產，已經毋須多想。這並不是甚麼難以登天的幻想，而且要做也確實不難。

至於撈底的股票，筆者首選美股聯合健康（UnitedHealth Group Incorporated，美股代號：UNH）。此股早前因為種種利淡消息，股價從高位急跌五成，不過經過5月中的恐慌拋售之後，出現長線見底跡象，並於本週三（6月1日）收復10天線，意味短期沽壓亦已被消化得七七八八。過去幾十年，聯合健康經歷無數急跌，最終都能重返高位。