認清股市催化劑 造神Shopify 4年升20倍|簡志健

認清股市催化劑 造神Shopify 4年升20倍|簡志健

投資

過去十年,美國大部分時間都在量化寬鬆政策(QE),亦在低息環境,造就美股大牛市。美股大牛市何時結束,很多投資者也想知道答案,筆者認為最重要的因素是低息環境,聯儲局「放水」更推波助瀾,留意年前美國又加息又「收水」,美股的表現便不理想,其後重啟減息,美股又重拾升軌,自去年第四季重啟QE,美股升勢便加速。美股大牛市下,造就了不少神話似的股票,好像Shopify(美股代號:SHOP),股價自2016年起升了超過20倍。

撰文:簡志健(紅猴)|圖片:iStock

見到不少評論於2月12日公布業績前建議沽出Shopify,主因估值超高,但仍在蝕錢擴充階段,營運現金流持續負數,要靠股權融資,沒有市盈率(PE)下,市場計估值用市銷率(PS),現時市銷率超過40倍,的確非常高!

可是,公司於上週三公布業績後,因收入優於市場預期,當天股價再升8%,至於其股價及估值會否仍持續上升,真的不易說,但QE及低息環境絕對是催化劑,公司業績理想,則事半功倍!

延伸閱讀:投資想長賺要識揀股票 教你看增長股8大條件|簡志健

延伸閱讀:阿里巴巴持股36%!高鑫零售的新零售之路|簡志健

解構Shopify

至於Shopify,究竟此公司是做甚麼生意?

簡單來說,若想開一簡單社交網店,需有背景設計,可加不同產品,可提供宣傳折扣,可連繫電子支付,便可付月費給Shopify,最便宜每月29美元便可,快則十數分鐘已可開店。若肯每月多付,網店便可升級,另外若要在不同熱門社媒落廣告,要安排物流等,當然另需付費。

還記得四年前認識Shopify,是源於一篇文章,提到Amazon(美股代號:AMZN)決定結束旗下供小型網店使用的Amazon Webstores服務,並建議他們轉用的競爭對手Shopify,強大如Amazon也認為Shopify做得比自己更佳更有效率,可見Shopify的實力。

還記得約兩年前,Shopify股價於140美元水平時曾成為沽空機構的目標,批評Shopify的營銷模式不符合美國聯邦貿易委員會的規定,並買通職業博客來推廣業務,涉嫌誇大利潤潛力。

以實力令狙擊者閉嘴

Shopify股價曾短暫受影響,而其後的故事,看看現時股價便知。近年沽空機構的成功率愈來愈低,以前戰績不差的,近年也不時敗興而返。一是上市公司在財務上愈來愈嚴謹,值得狙擊的目標少了,沽空機構在有些情況是勉強出擊,上市公司也非聖人,相信市場是有一套可以接受的潛規則,將這些潛規則放大,市場資金卻無動於衷,沒人陪沽下,有心人沽空又怎賺錢。

有些不止一次成為目標的上市公司,似乎更準備好於需要時挾高股價令沽空機構受損,因此沽空機構的報告內容可留意及參考,但不需反應過度。

沽空機構似乎在屢戰屢敗,出現頻率也愈來愈少,市場資金的普遍策略是優質股票,靠目標公司霸佔市場及盈利增長以對沖不斷上升的估值風險,若公司營運保持佳態,股價大跌不易,因股價調整某個幅度資金便會衝出來吸納。如之前提到,投資增長股的風險除公司失卻競爭優勢,增長不再外,會否失去低息環境,或許是更要。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。