富途证券 市值位居日本第一,股價表現力壓特斯拉!豐田汽車憑何逆襲?

市值位居日本第一,股價表現力壓特斯拉!豐田汽車憑何逆襲?

投資

廣告

自去年開始,日本股市開始大幅攀升,全面突破泡沫經濟時期高位,引得全球投資者爭相關注。在這其中,一家史上市值最高的日企悶聲發力、屢創新高,更是成為推動日經指數漲幅最大的公司之一,他就是——豐田汽車(TM.US)。
豐田汽車成立於1937年,由豐田喜一郎創立,是全球最大的汽車製造商之一,在混合動力技術方面處於領先地位,卡羅拉、RAV4等為旗下暢銷的熱門車型,受到日本本土、歐美、中國地區等消費者的垂青。豐田是全世界汽車銷量最高的公司之一,目前已連續四年蟬聯全球銷冠。
截至3月25日美股收盤,豐田汽車兩年漲幅超90%,報252.41美元,總市值3404億美元。作為高盛精選的“日本七武士”之一,豐田股價表現對比“美股七巨頭”毫不遜色,近兩年升幅更是大幅超越其同行特斯拉。

日元走弱+產銷增長,助力豐田完成逆襲
豐田汽車的大火主要得益於幾方面因素,包括日元走弱、產銷增長,以及日本股票估值偏低。
首先,日元的走弱對於像豐田這樣的出口型日企是一大利好。由於豐田的大部分生產成本以日元計算,而海外銷售則以當地貨幣計價,當日元貶值時,豐田以日元計價的收入更高,從而提高了利潤率。日元貶值讓豐田的產品在海外市場更具價格優勢,對銷量增長也有一定幫助。
其次,得益於製造業復甦與消費者喜愛,豐田連續奪得全球汽車銷量桂冠。去年,豐田汽車全球銷量增長7.2%,達到創紀錄的1120萬輛,比排名第二的大眾多出了200萬輛。由於供應限制緩解和生產恢復正常化,公司產量增長已經回到了2019年的峯值,擺脱了疫情三年的陰霾。
據豐田最新財報,豐田汽車銷量的主陣地在日本、北美及歐洲,在純電汽車銷售普遍萎靡的環境下,豐田的在這些地區的銷量增速卻能達到16%以上。高盛分析認為,市場正在重新考慮混合動力產品的潛力,這是豐田的優勢。

豐田汽車財報銷售成績斐然,無意外地推動了業績高增。截至去年12月31日的一個季度中,豐田實現營業利潤總計1.68萬億日元,同比增長75.7%,遠超分析師預期的1.3萬億日元。同時,豐田對本財年的業績相當樂觀,將全年盈利預期上調了9%至4.9萬億日元(約330億美元)。業績公佈後,豐田股價當日即飆漲近8%。
油電攻守之勢交替?豐田大漲,特斯拉卻屢遭看空
特斯拉和豐田汽車的股價去年均表現不俗,然而,進入2024年,兩家公司走勢卻截然不同。豐田美股今年漲幅已接近四成,特斯拉股價卻在低點徘徊,年內累跌超30%。

兩者走勢的分化,從業績的對比就可見一斑。豐田汽車在2023年上半年利潤率就已超越特斯拉,很可能再度成為世界上最賺錢的車企。相比之下,特斯拉頻繁降價,毛利率連續四個季度下跌,引發分析師唱空聲音一片。
放眼本月,先後包括摩根士丹利、德意志銀行、富國銀行、瑞銀、高盛和瑞穗在內的多家投行均調低了特斯拉的目標價,其中最低的是富國銀行給出的128美元,比特斯拉當前的股價低了25%。
大摩策略師Adam Jonas分析了這兩家電動車企與傳統車企差距的原因。他稱,美國市場正在從電動汽車技術的早期採用者過渡到主流買家,但是主流買家中很多人不願接受比汽油車更高的價格。豐田汽車曾因電動化轉型步伐較慢而飽受批評,但如今情況卻發生反轉,其專注於混合動力汽車的戰略被證明是成功的。
儘管豐田汽車走勢強勁,當前市值與市盈率仍位於大幅低於特斯拉。富途牛牛行情數據顯示,豐田最新市值3404億美元,較特斯拉仍低六成左右;豐田TTM為11.58,而特斯拉為40.15。
Jonas稱,如果特斯拉的股價再從當前的水平滑落30%到120美元的位置,“全球最具價值的車企”的桂冠將交還給豐田汽車,“這兩家公司之間的差異象徵着全球汽車消費者品味的變化,主要市場的電動汽車銷量正在放緩。”

編輯/new
風險提示:上文所示之作者或者嘉賓的觀點,都有其特定立場,投資決策需建立在獨立思考之上。富途將竭力但卻不能保證以上內容之準確和可靠,亦不會承擔因任何不準確或遺漏而引起的任何損失或損害。

免責聲明:本專頁刊載的所有投資分析技巧,只可作參考用途。市場瞬息萬變,讀者在作出投資決定前理應審慎,並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失,概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點,僅屬筆者個人意見,與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。

撰文:富途圖片來源:富途