通脹

經一解密|通脹是美股升跌關鍵 追實聯儲局部署攻防戰

投資

成也聯儲局 敗也聯儲局

美股過去兩年成為香港散戶熱捧的市場,與科技股動輒錄得數以倍計的升幅有直接關係,2020年環球爆發肺炎疫情之初,美國聯儲局推出無限量化寬鬆救市,開啟了科技股狂潮。

這一點從反映科技股的納斯達克指數走勢可見一斑,納指在疫情前的歷史高位是9838點,肺炎疫情爆發初期,外界恐懼其在經濟活動上的殺傷力,爭相沽出股票,納指在2020年3月23日低見6631點。

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然而,在無限量寛措施下,進入長達1年又9個月的瘋狂牛市,去年11月刷新歷史高位16212點,相對6631點升近9581點或1.44倍。

以1.44倍的升幅計,納指要在2014年5月起,用了5年又9個月的時間才升至9838點,疫情後的科技股牛市卻只用了約三分之一的時間便達陣,可感覺到聯儲局量寛的威力之強。

許多股票的狂飆在股民腦海中留下深刻印象,包括打入全球市值10大的Tesla,和挾爆機構投資者的GME。

現在,情況卻相反了,一切因為通脹問題。

目前美國通脹率高企於8%,而且成因是環球供應鏈斷纜所致,俄烏戰爭是觸發點之一,兩國都是重要能源和農產品的輸出國,但烏克蘭遭俄軍攻入領土下,農業活動停滯,能源要留作自用,俄羅斯則受國際制裁,輸出能源和農產品受阻,而聯儲局和投資者目前俱預期通脹是長期現象。

為了解決現狀,聯儲局想到的方法就是加息和縮表,這兩項操作恰恰是疫情救市措施的反面,通稱「量化緊縮」,美股大方向也從升勢轉為跌勢,按周四收市價計,納指從歷史高位累瀉27.5%,道指和標指則分別挫12.7%和16.6%。

美國科技股過去兩年的牛、熊互換,可謂成也聯儲局,敗也聯儲局。

俗語說,上帝關了一扇門,會為你開一扇窗。通脹與量化緊縮下,商品進入上升週期,因應新格局變陣,是為投資找出路的必要之舉。

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