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    【收息股推介】又打得又穩陣!香港電訊5G業務撐起 中績多亮點  動盪市穩袋6厘息 !

    【收息股推介】又打得又穩陣!香港電訊5G業務撐起 中績多亮點 動盪市穩袋6厘息 !

    市況飄搖,熱門板塊仍存暗湧,亦是時候投靠具防守性的收息股。投資者對香港電訊(06823)應該不會陌生,剛公布的中期成績表亮點處處,料下半年將繼續獲利好因素支持。何不穩收逾6厘回報,邊休養生息,邊重新部署策略?

    撰文:經一編輯部| 圖片:中新社圖片、新傳媒資料室

    香港電訊剛於8月初公布中期業績,受惠寬頻及數據服務需求強勁、5G業務增長,以及手機銷售增加。

    截至今年6月底止上半年集團收入156.43億元,按年上升7%;撇除流動通訊產品銷售則增加3%,至141.12億元。整體經營現金溢利為57.15億元,上升3%;純利維持約19億元;經調整資金流增加2%,至23.26億元,相當於每單位30.7仙,每單位中期分派30.7仙。期內電訊服務業務收入減少1%至102.43億元;話音批發服務收入下跌,令國際電訊服務收入下降12%,至33.17億元。

    不過,疫情下刺激寬頻服務需求,帶動本地電訊服務收入增5%,至69.26億元。整體電訊服務業務的經營現金溢利增1%,至38.24億元。流動通訊業務收入51.08億元,增長12%;當中流動通訊服務持平,佔35.77億元;流動通訊產品銷售大升58%,至15.31億元。流動通訊業務的經營現金溢利20.72億元,增加1%。

    消費券帶挈Tap & Go

    推出只有16個月的5G服務為業績亮點之一,截至7月底止用戶數目52.8萬戶(見圖表一),較去年底26.4萬戶急增近一倍,佔後付客戶基礎顯著提升至16%;亦因為高月費的5G用戶佔比提升,帶動整體每月每戶平均收入(ARPU)增加3%,至187元。管理層有信心,今年底5G用戶佔後付客戶基礎可升至20%,意味ARPU仍有提升空間。

    香港電訊中績亮點處處 動盪市穩袋6厘息
    圖表一(圖片來源:新傳媒資料室)

    雖然酒吧及食肆受社交距離措施影響而縮減開支,衝擊收費電視業務表現,但憑獨家播放歐洲國家盃及特定賽事通行證作招徠,上半年Now TV業務收入有12.31億元;用戶數目135.2萬戶,較2020年底增加4,000戶。該業務的經營現金溢利為2.12億元。期內Now TV的廣告收入是另一亮點,按年大升48%,主要受金融及房地產行業所推動。

    相對於以上核心本業,其他業務可能予人細眉細眼感覺,但下半年隨時會有驚喜。其他業務上半年收入大升163%,至4.08億元;經營現金則虧損3.93億元,較去年同期擴大29%。集團目前其他業務包括了會員計劃及數碼業務The Club、金融服務(涵蓋流動支付、中小企電子支付方案、O2O營銷方案、保險及流動金融服務等),以及企業支援服務。

    而2015年推出的電子支付服務Tap & Go拍住賞食正消費券推出。今年4月獲政府選為執行消費券計劃的四個儲值支付工具營運商之一,協助重振本地經濟。截至6月底止,拍住賞已開立賬戶達300.3萬戶,較去年同期增加14%;與此同時,附設拍住賞的智能POS的商戶登記數目亦大增。

    香港電訊中績亮點處處 動盪市穩袋6厘息
    (圖片來源:新傳媒資料室)

    摩根士丹利表示,集團的中期分派增幅符合預期。雖然上半年受全球旅遊限制持續影響,漫遊收入大減,但流動通訊服務收入仍按年持平,較該行預期好,主要是受惠5G滲透率提升及其ARPU增加。而隨著市場正邁向固網與流動通訊融合,將有利推動其5G業務發展。

    本地電訊服務收入增加5%;疫情之下留家工作已成為新常態,企業以至家居用戶對數據服務需求增加,將成為業績增長的另一動力。大摩相信,香港電訊作為本港唯一綜合資訊及通訊科技服務供應商,面對市場對電訊服務質量俱增,以及電子商貿、金融科技及醫療科技等大趨勢,集團明顯處於有利位置。

    集團現價相當於今年預測股息率6.5厘以上,預測未來幾年每單位分派的複合年均增長率可達3%以上,估值吸引,屬該行首選。維持其「增持」評級,給予目標價14元(見圖表二)。

    資本開支增速放緩

    高盛指出,集團上半年資本開支持平,達到11.7億元,但佔收入比重則由8.2%,降至7.7%,主因光纖及國際電纜投資減少,令電訊服務的資本開支按年減少9%。經調整資金流23.26億元,按中期息30.7仙計,即派息比率(以經調整資金流計)達百分之百。

    管理層展望下半年經調整資金流按年上升最少2%,達31.65億元;以此推算全年每單位分派達72仙,相當於股息率6.8%。

    香港電訊中績亮點處處 動盪市穩袋6厘息
    圖表二(圖片來源:新傳媒資料室)

    因應流動通訊服務增長放緩,高盛將集團2021至2023年收入預測微降介乎0.1%至0.2%,分別至351.82億、359.14億及358.34億元;純利預測(未計特殊項目)則下調0.3%至0.5%。不過基於未來資本開支增速減慢,有利回饋政策,故將今後三年每單位分派預測上調0.2%至0.7%,分別至72仙、74仙及76仙。目標價則由12.6元調高至12.7元,維持「買入」評級。本週五(8月13日),香港電訊股價收報10.86元。

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