【2021股市展望】恒指明年看30,700點 詳盡分析三大必爆升板塊

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本港最近疫情反覆,連恒指都轉為上落市,雖然2020年局勢動盪,不過仍有不少大行看好大市走勢。當中,瑞士盈豐銀行(EFG Bank)發表2021年股市展望,認為明年港股將有「溫和升幅」,更予恒指目標價30,700點,距離現價還約有15%升幅。

瑞士盈豐銀行執行董事韓焯林表示,恒指現時估值約14.5倍(平均估值約11倍),料新經濟股將持續推動估值上升。他亦預期恒指明年盈利增速有望達20%;今年的盈利增速為負21.4%。

撰文:經一編輯部|圖片:Unsplash

料美元持續貶值 恒指再衝高位

在股息率方面,他預期將有3.32厘,比今年的2.76厘高出0.56厘,相信投資者能獲取一定回報;加上憧憬「北水」持續流入,上述種種利好因素均有利恒指走勢。此外,韓焯林亦認為,美元明年將會繼續貶值,相對人民幣的貶值幅度大概2.5%。

美元走勢與港股一直有密切關連,翻查歷史數據,每當美匯指數走強,港股普遍無運行。在1997年起至2003年左右,美匯指數一直高企,香港同時經歷金融風暴、科網股爆破等事件,當時恒生指數亦未能突破20,000點。

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直至2003至2006年,美國為催谷經濟,改變強勢美元的政策,美匯指數隨即向下,而當時港股便開始大漲,恒指甚至在2007年一度衝擊30,000點高位。從經濟學的角度來說,由於港元匯價與美元直接掛鈎,兩者走勢相輔相成;當美元弱勢港元便跟隨弱勢,令投資者購入資產保值;而因美元不保值,大量熱錢要尋找出口,便會流入新興市場,包括本港樓市及股市。

瑞士盈豐銀行特別點名看好三大板塊,包括本地地產股、中資銀行股及濠賭股。韓焯林解釋,目前地產股股價較資產淨值(NAV)折讓十分高,估值非常便宜。另外本港對住房需求保持強勁,惟未來三至五年的房屋供應落後,只有10,000至15,000單位,有利樓價發展。

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炒復甦必吼地產股

在三個舊經濟板塊中,地產股毫無疑問地佔了非常仲要的位置。就連摩根士丹利都發表報告,指香港地產股明年會跑贏恒指,並將行業評級由「與大市同步」調升至「吸引」。

此外,報告預期2021年一手和二手住宅樓交投量,會更分別增加27%和1%,預期樓價升2%。報告解釋,在流動性過多的情況下,1個月HIBOR跌至0.2%,令實質按揭利率跌至兩厘樓下,對住宅樓價有一定的的支持。

報告中指在地產發展商類別中,首選為嘉里建設(00683),評級由「中性」升至「增持」,目標價升13%至26元(上週五(12月18日)收報19.84元);其次是新鴻基地產(00016),維持「增持」評級,目標價升2%至133元(上週五收報102.5元)。

大摩指,地產股核心利潤支持派息;加上本港GDP有望見底,相信地產股會跑贏大市。除嘉里及新地外,讀者可多加留意新世界發展(00017),新世界憑柏傲莊應市,其2020/21財政年度(年結日6月底)的香港全年銷售目標定在200億元,較2019/20財年實現銷售高約53.8%。

而新世界執行副主席兼行政總裁鄭志剛,在11月已表示,全年售樓已經提早達標,主要由柏傲莊項目帶動,自10月開售以來。柏傲莊I及II兩期已售出逾1,800伙(佔全個項目約6成單位),套現逾200億元;加上預測股息率逾5厘,在疫情反覆的情況下,相信新世界有一定的防守力。

在收租股方面,大摩就比較看好恒隆地產(00101),目標價22元(上週五收報19.86元)、領展房產基金(00823),目標價78元(上週五收報68.9元)及九龍倉置業(01997),目標價42元(上週五收報40.3元),全部評級均為「增持」。

在炒疫情復甦的概念下,投資者可多加留意九置,公司有海港城、時代廣場等大型商場,若然疫情有好轉,相信必先受惠。在過去半年,九置在27至39元之間徘徊,一般在升到39、40元水平後,又會大幅度回落至27至28元。

九置在上週四(17日)收報39.5元,自11月升至37元後只在高位徘徊,至現時仍未見回吐,有再試高位的機會,有興趣的投資者不建議現階段高追,可等試高位後回落至35元至36元水平入貨。

至於中資銀行股,韓焯林就指,明年板塊的盈利增長會有明顯反彈,其中大型內銀的增長或達7%;加上股息率在長遠來說,都能維持6厘至8厘,回報相當吸引。

而且預期明年將規範貨幣政策,在流動性趨緊的情況下,對大銀行更為有利。另外,內銀估值僅0.4至0.6倍市賬率,相比美國銀行的1倍、英國銀行的0.8倍低得多。

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報復性消費利好濠賭股

他又指,若疫苗開發順利,與旅遊相關行業將出現報復性消費;加上明年澳門有新賭場開幕,故看好濠賭股表現。在12月初澳門博彩監察協調局公布,11月澳門博彩收入按年下跌70.5%,至67.5億澳門元, 累計首11個月的博彩毛收入為526億澳門元,按年跌80.5%,持續11個月下跌。

雖然全年成績一般,但在大行唱好之下,濠賭股普遍未見有插水式的跌幅。在一眾濠賭股中,大摩翻了永利澳門(01128)的牌子,該行表示疫情下中國旅客無法出國旅遊,令澳門賭場貴賓廳八成客戶、兩成中場客戶繼而選擇到澳門旅遊,而永利估計會率先受惠。

因為永利在去年第四季的貴賓廳收入比例達44%,在行內位居第二位,以及其貴賓廳及高端中場收入佔EBITDA的23%,居於行內首位。永利澳門股價週五收報13.4元,跌0.296%。

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不過,行內龍頭之一的澳博(00880)表現相對失色,自從澳博管理層在10月初表示會押後新賭場「上葡京」開幕日期後,股價就一直跑輸同行。雖然如此,澳博依然獲不少大行唱好,預計「上葡京」於明年第二季初開業,其2022年預測EBITDA可達35億元。

除此之外,投資者亦可多加留意金沙中國(01928),多間大行都賦予其「跑贏大市」的評級,主要受惠於集團明年推出的三項酒店業務。當中包括四季酒店的290套豪華套房的項目已完成,澳門倫敦人酒店的370套豪華套房,亦會於今年底完成。

市場預期該兩個項目能增加金沙市佔率,預計金沙很大機會在兩年內,重錄疫情前的營業額。澳門倫敦人於本週三宣布將於下年2月初開幕,投資金額近20億美元,項目將於2021年分階段完成,當中包括五間奢華酒店品牌。

金沙中國將於2021年第一季完成澳門倫敦人首階段發展項目,推出全套房式的澳門倫敦人酒店,開幕典禮預計於2月初舉行。

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