7月港股正常調整 內房是最大疑點 shanghai

7月港股正常調整 內房是最大疑點|陳錦興

投資

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當美國仍積極加息、「縮表」,而內地經濟正從疫後有序復甦,且疫情及俄烏地緣政治等風險依舊,市場投資信心顯然是有待建立,這是7月恒生指數未能翻身的根本原因。投資者是聰明的,即使看好中港股市的聲音響徹雲霄,他們現時最需要的是更多堅實的證據,而不是單純的語言,才能讓資金大膽押注。展望8月,市場焦點將會是企業業績及管理層的經營指引。

7月份的整體走勢是反覆回落,到近尾段才有技術性反彈。

5月、6月的利好憧憬已充份消化,恒指上升至22,000以上無以為繼。這個月,內地公布第二季經濟增長只有0.4%,較預期弱;而內地爛尾樓市件更力殺市場一個措手不及,甚至牽連內銀,讓投資者不安。

內房仍是中港股市中的最大疑點。

雖然自去年底以來,官方已一直在口徑上及實際政策上,不斷釋出正面訊號,但市場始終看不到很振奮的發展。

內房合約銷售上半年仍然低迷,銷售金額普遍按年跌40%至50%,內房資金流受壓;還有個別民營內房正商面對債務違約、核數師辭任及未能發布業績等問題。

7月港股正常調整 內房是最大疑點 shanghai
(圖片來源:[email protected]

8月觀望業績指引

即使爛尾樓事件在官方介入後受控,市場至今也仍是疑慮重重。

顯然,市場需要看到更清晰的路徑,如何重組、拯救問題房企,從而再建立市場對板塊的信心。

此外,內地疫情仍時有反覆,市場也在觀望類似3月、4月的嚴格封城,會否重臨。

經過7月份的驗證,內地在堅持動態清零之餘,看來更著重經濟必須保持正常運行,航空、旅遊相關及生活平台等股份,至今表現相對強韌,就是最佳的說明。

這類股份業績不算好,惟投資者正憧憬防疫政策將朝寬鬆的方向發展,所以股價可以持續跑贏。

8月是傳統業績期,肯定是市場焦點。在業績發布前,不少公司在7月已率先預喜或預警。

航運、資源是「盈喜」熱門;而非銀行金融、製造業及火電股就有「盈警」的風險。

至於重磅的平台股,市場預期第二季都會較弱,主要反映內地當時經濟轉冷的情況,預期騰訊控股(00700)、小米集團(01810)增長續放緩。

不過,市場看好美團(03690)外賣及京東集團(09618)電商的增長動力;阿里巴巴(09988)則主要看監管風險及螞蟻集團重啟上市程序。

業績期,平台股的管理層如何評論監管環境、美國退市風險及未來新的增長潛力,將是市場重估平台股的重要依據。

總的來說,下半年內地仍有放寬貨幣政策、財政政策的空間,將吸引海外資金部署,港股也是受惠者之一。

若8月、9月經濟增長穩健回升、房地產業逐漸走出弱循環及重磅平台股展現新的動力,恒指在7月調整過後,8月消化業績就能重建升勢基礎。

事實上,美國加息週期無疑對港息有影響,惟香港始終處復甦軌道,同時受惠內地剌激性政策。恒指中線走勢不悲觀,年底仍然有望收復失地。

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