瑞聲可望受惠AI手機誕生 值博率高

美國聯儲局維持聯邦基金利率在5.25厘至5.5厘不變，已是連續三次議息不變，加息週期有望見頂。
議息聲明提到，美國經濟活動已由強勁速度擴張（strong pace），變得逐步放慢速度（slow pace）增長，有助壓抑通脹上升。
聯儲局主席鮑威爾在記者會上指出，局方在議息會上討論了減息的時間表，為自加息週期啟動以來，首次明確提及減息事宜。

聯儲局對經濟抱樂觀態度

同時，美國聯儲局亦公布了一系列經濟數據預測指標。

聯儲局最新對2024年、2025年及2026年的

美國經濟增長預測，分別為1.4%、1.8%及1.9%，較9月時所作出的預測，分別調低了0.1%、不變及調升了0.1%。

失業率方面，聯儲局預計2024年、2025年及2026年均為4.1%，較9月時所作出的預測變動不大，只有2026年略為上調了0.1個百分點。
最新的點陣圖顯示，可得出當局對美國經濟仍抱樂觀態度，預期美國經濟不會陷入大衰退。
2024年的經濟增長預測介乎1.2%至1.7%；2025年的經濟增長預測介乎1.5%至2%，以及2026年的經濟增長預測為1.8%至2%。
筆者認為美國經濟今次有機會避免步入硬著陸，情況與1995年有點相似，當年是靠科網業發展蓬勃所推動，2024年則靠人工智能（AI）的迅速發展，而帶動經濟重拾動力。

至於通脹數據PCE及核心PCE，美國聯儲局預期通脹持續回落，2024年、2025及2026年的核心PCE預測，分別為2.4%、2.2%及2%，較9月時所作出的預測分別下調了0.2個百分點、下調了0.1個百分點及未有變更。
雖然核心PCE預期2026年才達致聯儲局的目標，但2024年預期已回落至2.4%，也相當接近。
利率方面，2024年、2025年及2026年的聯邦基金利率最新預期分別為4.6%、3.6%及2.9%，較9月時所作了預測分別下調了0.5個百分點、下調了0.3個百分點及不變。
整體而言，美國的經濟狀況似步向「軟著陸」機會較高。在減息的刺激及軟著陸的機會增加下，美股2024年的走勢有望持續向上。筆者較看好的板塊為芯片製造、芯片設計軟件及網絡安全等。

港股方面，投資者正觀望內地經濟政策、內房銷售及內房企業債務問題，入巿態度審慎，恒生指數仍未走出在16,000至17,000點年內低位。
筆者上期指出便宜莫貪，美團（03690）股價在週二（12月19日）跌穿80元關口，再創年內低位。筆者認為近期因業績及業務展望疲弱的消息而急跌的股，絕對不宜沾手。
反而，過去兩個月，在港股尋底期間，一些能逆勢而升的股值博率更高，原因是巿底弱，股價能上升，通常是機構性投資者對企業作出了深入研究後，發現收入及盈利上升潛力頗高，才願意在弱巿不斷收集。
以往提及手機設備，投資者必然會首選龍頭的舜宇光學科技（02382）。

但今次手機設備升浪中，升幅最凌厲的，卻是股價低沉了一段長時間的瑞聲科技（02018）。
瑞聲科技股價從10月的低位12.86元，一直升至12月的高位約24.35元，升幅89.34%；期內，恒指累計跌幅約1.02%。
截至2023年6月30日止首六個月，收入為92.18億元人民幣，較2022一年同期減少2%。
期內，毛利率為14.1%，較2022年同期減少4.8個百分點；股東應佔溢利為1.503億元人民幣，較2022年同期減少57.1%。
集團指出毛利率及溢利下跌的主要原因，是2023年第一季度全球智能手機巿場需求持續疲弱所致。

然而，第二季度毛利率環比已有顯著改善。淨利潤率為1.6%，減少2.1個百分點；淨資產負債比率為4.9%，較2022年同期減少5.8個百分點。
財務狀況顯著改善，集團經營性現金流入為20.5億元人民幣，較2022年同期增長43.1%。
單憑業績，未必可以解釋股價過去兩個月自低位作出強勁反彈。筆者認為巿場正憧憬蘋果公司（Apple，美股代號：AAPL）於2024年度將出一款新AI手機，預計AI手機將帶動咪高峰升級，瑞聲科技及歌爾聲學將成為升級大贏家。

於2023年6月30日，集團賬面現金為71.3億

元人民幣，較2022年同期持平。以現價計算，2023年度預計巿賬率約為1.3倍，較舜宇光學的逾3倍預期巿賬率便宜。

倉位方面，本倉在週一（18日），以開市價12.2元減持6,000股中國海洋石油（00883）。
另外，本倉將於下週三（27日），以開市價減持1,500股舜宇光學；同日以開市價買入5,000股瑞聲科技。