SaaS講左咁耐 究竟要點揀投資目標?留意呢啲指標 | 簡志健

SaaS講左咁耐 究竟要點揀投資目標?留意呢啲指標 | 簡志健

讀者都知道現在已經進入雲端(Cloud)時代,股市資金也往雲端走。有一個BVP Nasdaq Emerging Cloud Index,過往三年上升234%;同期納斯達克指數僅上升101%,而這個指數比重較多的是提供軟件即服務(SaaS)的公司;加上風投基金仍熱切投資SaaS初創,可見現時市場資金對SaaS的趨之若鶩。

撰文:簡志健| 圖片:[email protected]

SaaS是一種軟件交付模式,用家每月付費,便不須經過傳統的安裝步驟,即可隨時隨地,用任何電子工具,通過網絡使用,軟件及其相關的數據集中寄存於雲端。

有市場專家估計,SaaS雲端服務收入會於2025年,超越傳統安裝在個人或公司電腦的軟件服務。

軟件市場規模巨大 SaaS增長潛力高

整個軟件市場規模將達10,000億美元,可見SaaS有一個很大規模的整體潛在市場(TAM),而且增速很快。

為甚麼SaaS服務受到用家歡迎?首先,他們毋須一次性付出較大金額資金購買軟件,便可用到所需服務。

另一方面,他們也毋須經常投資提升硬件,以符合軟件持續改進的要求;再者,也可以隨時申請服務,不需要時也容易取消服務,真的非常靈活。

對SaaS公司而言,提供服務可得到可估算的持續收入,於固定成本及可控的變動成本下,爭取更多用戶,可藉槓桿效應以增加整體營運現金流入。

SaaS公司也可對現有客戶進行交叉鎖售其他服務,這樣更可增加客戶黏性。

另外,SaaS公司可用人工智能分析用戶使用服務及數據的行為及習性,藉此可以較低成本改善產品及開發新產品,並進一步提高客戶黏性及交叉鎖售效率。

成功的SaaS公司,會藉上述策略獲取大量客戶,並透過網絡效應得到更大市場分額,從而造成更大的進入門檻。

SaaS公司的前景及分析 | 簡志健
(圖片來源:[email protected]

於云云的SaaS公司,投資者應該怎樣去選取投資目標?

SaaS公司要實現規模高速增長,便需要有持續或加速的收入增長和高毛利率作基礎,去擴大營銷和產品研發規模,形成一個具有良性循環的規模化營運增長。因此,投資者需關注公司

獲取新客和持續追加銷售現有客戶的能力。

留意淨收入留存率

另亦可留意SaaS公司的淨收入留存率(Net dollar retention rate),市場認為超過120%算是理想水平,這能證明公司一直能夠長期追加銷售現有客戶付費使用更多產品,可反映出其優秀的產品吸引力和銷售策略。

假如想要快速篩選SaaS公司再去做更深入的研究,可以參考Rule of 40指標作快速評估。

Rule of 40即是SaaS公司的收入增幅;加上自由現金流率(即是自由現金流除以收入)等於或超過40%,達標的只屬少數,可定義為營運質量較理想的SaaS公司,市場估值上往往比同業享有溢價。

筆者認為,SaaS公司在實現規模增長的階段中,盈利能力並非重點,反而需要關注營運槓桿和現金流增長所反映的營運策略可持續性;因為隨著客戶和使用量的增加,最終也將會出現盈利拐點。

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