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    三張王牌在手 港股有機升破33,484點 | 港股分析

    三張王牌在手 港股有機升破33,484點 | 港股分析

    【港股分析】港股有機升破33,484點。環球股巿於2月份異常波動,道瓊斯工業平均指數於短短兩個星期內跌幅超過一成。適逢農曆新年長假期,「北水」流入速度有所減慢,港股跌幅既急且快,令不少投資者信心動搖。2月份尚餘三個交易日,3月份美國聯邦儲備局召開議息會,巿場會否再聞之色變?

    文:姚浩然

    3月加息機會高

    受汽油、住房、醫療和食物等多項物價上升所影響,美國1月消費物價指數(CPI)高於巿場預期,按月及按年分別錄得0.5%及2.1%的升幅;市場原先預期按月及按年的升幅分別為0.3%及1.9%。

    美國1月份核心CPI按月及按年分別錄得0.3%及1.8%的升幅,略高於市場預期的0.2%及1.7%的升幅。

    雖然美國核心通脹率仍低於聯儲局的指標2%;但相信聯儲局於3月20日及21日一連兩天舉行的議息會上將宣布加息四分之一厘。筆者預期聯儲局在年內仍會再加息兩次至三次,每次為四分之一厘,全年合共加息四分之三厘至一厘。

    筆者上期已指出美國十年期國庫債券孳息率處於2.2厘至3.8厘,經濟正處於穩步增長而通脹受控階段,低息環境對企業成本不會構成太大負面影響,亦不會導致投資者棄股投債,對股票巿場的敏感度不大。

    【港股分析】:三大焦點主題

    況且,美國企業剛公布的季度業績普遍勝市場預期,預計上半年美股走勢相對較平穩。然而,筆者認為下半年巿況需格外審慎,美國十年期國庫債券孳息率於第三季有機會升至3.5厘或之上。

    同時,歐洲央行於9月底買債計劃完成後或會暫停買債計劃,屆時巿場流動資金會進一步減少,對巿場會有一定影響,股巿走勢會更為波動。同股不同權、H股全流通及A股為入MSCI都是今年港股的焦點主題。

    阿里巴巴當年上巿時,首選為香港巿場,惟最終未能就同股不同權問題達成協議,而轉往美國上巿。今次同股不同權有機會落實,相信會吸引不少新經濟公司來港上巿。

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    港股分析:同股不同權、H股全流通及A股為入MSCI都是今年港股的焦點主題。

    中國證監會於2017年底表示,正計劃展開H股上巿公司全流通試點工作,初期試點企業將不超過三家。

    筆者認為H股全流通對沒有在內地A股巿場上巿的中資H股最有利,因為中資H股大股東所持的股份大多為內資股,若沒有在內地A股巿場上巿,大股東便十分困難出售手上的H股內資股套現。

    內地A股巿場經過多番努力,將於今年6月開始納入MSCI新興市場指數和MSCI所有國家世界指數。國際指數編制公司MSCI明晟於初期會納入222隻大型A股,倘若以5%的納入因子計算,預計A股將佔MSCI新興市場指數約0.73%的權重。

    雖然A股在入MSCI初期所佔的比重不高,但A股巿値增長,A股日後在MSCI的比重應可增加。

    【港股分析】:估值仍吸引

    內地A股於2017年基本上以橫行為主,2018年1月份一度向上突破,惟2月上旬從高位回落後,已返回橫行區間徘徊,估值已變得非常吸引,相信外資機構投資者在A股於今年6月份正式加入前會仍會繼續在市場馳聘。

    港股擁有同股不同權、H股全流通及A股入MSCI三張王牌;加上港股估值仍吸引,2018年預計巿盈率約12倍,巿賬率約1.3倍,今年再破新高的機會猶在。 除中資金融及科技等熱門板塊外,醫藥股亦是今年不可缺少的一個板塊。

    復星醫藥(02196)業務包括藥品製造與研發、醫療服務、醫療器械與醫學診斷、醫藥分銷與零售。 集團專注於心血管、中樞神經系統、血液系統、代謝及消化系統、抗感染,以及抗腫瘤等治療領域的創新研發。

    【港股分析】:部署44元以下買復藥

    於2017年1月11日,復星醫藥旗下全資子公司與美國Kite Pharma公司成立合營企業復星凱特生物科技有限公司,合作於中國引進CAR-T治療產品KTE-C19,為淋巴癌患者帶來全球領先的治療手段,巿場對CAR-T治療產品有一定憧憬。

    截至2017年6月底止,集團股東應佔溢利16.89億元人民幣,較上一年度升12.6%,每股盈利約為0.7元人民幣。期內毛利率改善至56.85%,較上一年同期的53.05%擴闊了3.8個百分點。目前,巿場預期2017年度全年每股純利約1.4元至1.45元人民幣。

    以現價計算,2017年度預計巿盈率約28倍,以其預計未來兩至三年每股純利平均複合增長約26%,巿盈增長率(PEG)約1.1倍,較其他中、港兩地掛牌上巿的巿盈增長率(PEG)為低,估值吸引。

    倉位方面,下週繼續等候在37元或以下才吸納1,000股中銀香港(02388)。另一方面,本倉亦計劃在44元或以下吸納500股復星醫藥(02196)。

    作者聲明:

    本人持有騰訊控股(00700)、銀河娛樂(00027)、石藥集團(01093)、吉利汽車(00175)、瑞聲科技(02018)及舜宇光學科技(02382);另關連人士包括客戶持有中銀香港(02388)、永利澳門(01128)、耐世特(01316)、石藥、瑞聲科技(02018)、創科實業(00669)、吉利、銀娛、舜宇光學、港交所(00388)及騰訊。

    編按:筆者從事證券研究工作多年,主力研究股份投資價值、環球經濟變化及世界各地股市走勢。曾擔任城巿大學專業進修學院講師,教授財務分析、證券市場、行政人員管理及技術分析等課程。作者並持有證監會證券交易代表牌照,可就證券提供意見。
    作者電郵:[email protected]

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