派息等於回報？理財切忌墮入「高息錯覺」！｜劉啟明

撰文：劉啟明｜ 圖片：unsplash

要探討收息概念，最為人熟悉的相信是股息（Dividend）。一般而言，上市公司一年派兩次息，予人感覺像極「派錢」或「收租」一樣，即時為閣下提供收入，非常正面。

派息率非保證

有投資者更會根據股息率（Dividend Yield）作為選股原則，息率愈高愈愛。

然而邁向健康投資組合的第一步、也是最基本的一步，是嚴格檢查資產配置，清楚了解派息的由來及操作。想「財息兼收」的話就不能只看單一指標；否則，有機會墮入高息陷阱。而派息基金的派息動作，便是參考股息的概念。

派息基金派高息，例如年度化8%，但這不等於基金增長了8%回報，這是必須要澄清的一個重大概念。但筆者所收到的讀者查詢當中，大多分不清兩者的分別，甚至認為派息等於回報。

特別提醒派息動作及派息率並不保證，有需要時，基金經理可按投資策略決定是否派息，甚至派多派少。而基金價格本身會變動，遇上市場波動時，派息可能會「賺息蝕價」，所以派息基金都是較適合長線的投資年期，理財更有預算及目標。

派息基金有可能會使用酌情權，由基金的資本中調動資金派息，即是說，部分派息金額，可以來自投資者的投資本金。在這情況下，可能導致每股資產淨值即時減少，用作將來投資的本金亦會減少。投資者可從基金資料中查閱有沒有此條款。

筆者建議可以參考刊載於基金網站的「派息成分表」，會提供至少過去12個月的派息來源分布，例如派息率變動、派息有多少成分是來自資本中扣除等。

在訂立理財組合時，切勿過分倚賴基金派息作為恆常的現金流，同時準備風控措拖，以免市場波動時派息率及基金價格同時下調。

宜了解基金投資哪類資產

此外，基金成分千變萬化，有純股息、純債息及股債混合派息基金，投資前應要充分了解派息背後的資產類別。

一些標榜高派息基金可能會投資於高收益債券，或俗稱「垃圾債券」，即投資評級低於標準普爾「BBB-」級或穆迪「Baa3」級的債券，以爭取較高回報。高回報也會伴隨高風險，萬一經濟轉差，基金違約風險急升，即使是債券類別，價格亦傾向波動，甚至有破產危機。

而部分基金更設有不同的貨幣對沖機制，以提升派息率，但多一種資產類別，所承擔的風險自然較高，投資者必須多加注意。

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