美股介紹︳另類遙距醫療 Hims & Hers強攻減肥市場

企業家Andrew Dudum是巴勒斯坦裔美國人，2017年，與來自醫療行業創投企業Atomic Labs的Jack Abraham和Hilary Coles，攜手創立Hims Inc.，當時遙距醫療尚未盛行，公司會透過網上應診，提供勃起功能障礙治療及脫髮療程，主攻男性健康市場。
成立一年隨即開始踏足女性健康市場，成立分部Hers，除銷售生育控制藥品，亦提供治療停經前性慾障礙治療。

率先打入男性健康市場

公司透過多輪融資獲取的資金，持續投放在業務並擴張到不同醫療範疇，如心理及精神健康服務，為抑鬱症和焦慮症等提供治療。

成立僅三年便跳進資本市場，由橡樹資本牽頭，2021年初以借殼特殊目的收購公司（SPAC）方式，在紐約證券交易所上市，企業價值16億美元；公司亦易名Hims & Hers Health。
有別於其他醫療服務供應商，Hims & Hers以會員制營運，不接受醫保及保險，換句話說全現金交易。
會員要支付月費，獲取7天24小時全天候網上醫療諮詢服務，以及以訂閱制模式，定期獲得基本仿製藥品供應。
相對於一般遙距醫療服務供應商，Hims & Hers憑另類而高速增長，由成立到上市，已完成近300萬次遙距醫療應診，而已成立近20年的同業Teladoc Health，2020年遙距醫療應診260萬次。

事實上，不少都市病都需要定期看醫生及獲得處方藥，遙距醫療配合訂閱制模式，正好擊中市場需求。
Hims & Hers強調，如經遙距醫療無法確定可幫到接受治療者，便會將客戶轉介。

平價挑戰諾和諾德

Hims & Hers近年將治療範疇進一步覆蓋至心臟健康，及減肥療程。
今年中更宣布強攻減肥藥市場，劍指龍頭諾和諾德（Novo Nordisk，美股代號：NVO）。
Hims & Hers宣布將推出減肥新藥，活性成分與諾和諾德重磅藥Wegovy相同，但價格則相當具競爭力，每月只需199美元。相對於無醫保覆蓋的Wegovy，其每月費用要超過1,350美元，比較之下造價便宜八成半。

基本上，諾和諾德和禮來（Eli Lilly and Company，美股代號：LLY）的GLP-1減肥針藥品專利保護至2032年或以後才屆滿，但藥品在美國市場供不應求，缺貨嚴重。
所以美國食品藥物管理局（FDA）允許製藥商生產類似此類減肥藥的複合藥品，但只允許患者在GLP-1缺貨下使用。

首季扭虧勝預期

根據FDA數據，約七成美國成年人有肥胖或超重問題。
減磅有利降低患有糖尿病及心血管疾病的風險，並可減低政府的醫療保健保障負擔。
據了解，Hims & Hers已經著手研發複合tirzepatide，亦即禮來旗下減肥藥Zepbound的活性成分，目標未來數月內推出市場。

題外話，近期美國不少大學校園，爆發反以色列和支持巴勒斯坦的抗議活動。公司話事人Andrew Dudum企在學生一方，在社交平台表明支持示威活動，並會為示威學生提供工作機會。
而事件惹來另一方抨擊，揚言要擺用Hims & Hers服務。
不過，Hims & Hers第一季業績依然強勁，截至3月底止季度收入2.78億美元，按年上升45.8%。
毛利2.29億美元，增加49.3%；毛利率擴闊2個百分點，至82%。
純利1,112萬美元，去年同期虧損1,006萬美元；每股攤薄盈利5美仙。
來自經營活動的淨現金有2,583萬美元，增加超過一倍七。

自由現金流入1,188萬美元，上升70.3%。經調整經營現金溢利3,234萬美元，增加超過四倍；經調整經營現金溢利率，顯著提升9個百分點，至12%。
營運數字方面，訂閱人數按年增加四成一，至170萬名。每月每名訂閱用戶收入維持55美元。首季訂單數目增加兩成，至246萬單。
管理層上調全年展望預測，料收入介乎12億至12.3億美元。
經調整經營現金溢利介乎1.2億至1.35億美元；相當於經調整經營現金溢利率介乎10%至11%。

單計第二季，預測收入介乎2.92億至2.97億

美元。經調整經營現金溢利，則介乎3,000萬至3,500萬美元；相當於經調整經營現金溢利率介乎10%至12%。

管理層有信心經調整經營現金溢利率，長線可達致20%至30%的目標。

花旗上調目標價至20美元

季績雖然好過市場兼上調展望預測，但花旗指出，受到拓展平價複合減肥藥消息刺激，股價近期已累積相當升幅，相信在缺乏進一步資訊支持下，短期再升空間不多，故調低評級，由「買入」降至「中性」（見圖表）。
不過，該行將目標價由16美元調高至20美元，以反映減肥藥將提供新盈利來源。