美股貼士︳麥記食冬甩 Krispy Kreme快速上位
Krispy Kreme截至2023年12月底止第四季淨收入4.5億美元,按年增11.4%,高過市場預期;內生淨收入增13.2%,至4.46億美元,兩個數字均超出內部預期。
經營虧損530萬美元,對2022年同期有經營溢利520萬美元。純利190萬美元,對2022年同期淨虧損100萬美元;去年第四季每股攤薄盈利2美仙。
美股︳2023年平均銷售額升8.9%
經調整經營現金溢利6,410萬美元,增加14.7%;經調整經營現金溢利率提升0.4個百分點,至14.2%。
經調整純利1,510萬美元,減少18.8%;經調整每股攤薄盈利9美仙,跌幅18.1%,差過市場預期。
2023年全年淨收入16.86億美元,按年增加10.2%;內生淨收入增長12.2%,至16.75億美元。
美股︳全年展望預測乏驚喜
期內來自美國市場收入佔11.04億美元,增加9.3%;國際市場佔4.01億美元,增加9.8%;而來自市場發展的收入上升16.6%,至1.79億美元。
去年全年淨虧損3,660萬美元,較2022年淨虧損880萬美元擴大;期內每股攤薄虧損為23美仙。
經調整經營現金溢利2.11億美元,升11%;經調整經營現金溢利率擴闊0.1個百分點,至12.6%。
經調整純利下跌6.9%,至4,620萬美元;經調整每股攤薄盈利27美仙,跌幅6.8%。
營運數據方面,全球銷售點增2,310個,至14,147個;當中美國市場佔7,372個,較2022年增加1,116個。
過去12個月美國銷售點平均銷售額上升8.9%,至490萬美元;同期國際銷售點平均銷售額1,000萬美元,減少1%。
至於電商業務收入佔總銷售比重,提升1.3個百分點,至19.3%。
管理層展望今年淨收入按年增長介乎5%至7%;內生淨收入增長介乎6%至8%。預測經調整經營現金溢利上升8%至11%;全年經調整每股攤薄盈利介乎27至31美仙。
預料資本開支佔淨收入比例介乎7%至8%。淨利息支出介乎5,500萬至6,500萬美元。
美股︳銷售點迅速急增
最新季績雖然無驚喜,但3月底公布的計劃有如震撼彈一樣。
Krispy Kreme與麥當勞聯合宣布達成全美獨家協議,由下半年開始,在麥當勞美國分店銷售其冬甩產品,按計劃預計在2026年底前,覆蓋麥當勞全美網絡。
消息一出,Krispy Kreme股價當日抽升三成九。
Krispy Kreme過去所採用的輻射式分銷模式,有效率地將產品由製作中心每日推送至不同合作零售點,如油站及雜貨店。
而麥當勞在全國分店約13,500間,並計劃2027年前增加900間。
Krispy Kreme表明,按目前的產能只能額外應付約6,000個分銷點,意味公司未來需要增加資本開支提升產能。
與此同時,麥當勞間接成為發展加速器,因為公司新投資的生產基地,可進一步服務更多其他地區的銷售點。
尤其具全美網絡的銷售商,將有機會成為Krispy Kreme日後的新銷售夥伴。
其實Krispy Kreme與麥當勞在一年半前已進行測試,在九間麥當勞銷售其冬甩;幾個月後已將測試範圍擴展至160間分店,顯示麥當勞客戶亦相當受落,合作可以形容為雙贏。
美股︳Piper Sandler睇20美元
因應Krispy Kreme與麥當勞達成全國性世紀合作,券商Piper Sandler調高Krispy Kreme評級,由「中性」升至「增持」(見圖表),目標價亦由14美元調高至20美元。
該行認為,建立夥伴關係對Krispy Kreme來說,有如改變整體遊戲規則,業務將會隨即明顯改善。
花旗相信,與麥當勞建立更緊密關係,是Krispy Kreme期待已久,而結果亦較市場預期理想,其產品可在麥當勞全國分店網絡出現,比起之前磋商的1,000至2,000間為多。
花旗預期,全面推出後,可為其收入每年額外貢獻約4億美元,並增加8,500萬美元經營現金溢利。
鑒於對收入貢獻明顯,將目標價由14美元升至19美元,投資評級則維持「中性」。
美銀指出,今年第三季起,將有750間麥當勞分店銷售其產品;直至2026年第四季,每季將增加1,300間。
最終令Krispy Kreme在美國的銷售點,較目前增加兩倍。
該行將目標價由16美元調高至19美元,評級維持「買入」。
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