萬億市值新貴 Meta蓄勢破頂

Meta現時主要分為應用程式及Reality Labs兩大業務部門。應用程式業務部門包括了Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服務；Reality Labs包含擴增實境（AR）、虛擬實境（VR），以及兩者並存的相關消費產品、軟件及內容。

上季純利大升兩倍

在人工智能（AI）崛起的年代，Meta與其他科網巨企一樣，希望做到不假外求，自家研發AI晶片。以減少對Nvidia（美股代號：NVDA）的依賴，更有效控制系統運行及成本，預計將在2024年投產。

管理層指，內部開發的加速器，可提供最佳的性能和效率組合，與其他晶片形成互補。

Meta截至2023年12月底止，第四季收入為401.11億美元，按年升24.7%。來自應用程式業務部門收入佔390.4億美元，增加24.1%。當中99%是廣告收入，好過市場預期；Reality Labs收入10.71億美元，增長47.3%。

第四季經營溢利163.84億美元，增加156%；

經營溢利率顯著擴大21個百分點，至41%。純利140.17億美元，大幅增長201%；每股攤薄盈利5.33美元，增幅202%。

2023年全年收入為1,349.02億美元，按年上升15.6%。來自應用程式業務部門收入佔1,330.06億美元，增加16.2%； Reality Labs收入18.96億美元，減少12.1%。

2023年總開支881.51億美元，增加0.5%。經營溢利467.51億美元，增加61.5%；經營溢利率擴大10個百分點，至35%。純利390.98億美元，增加68.5%；每股攤薄盈利14.87美元，增幅73.1%。

去年平均每日活躍人數達31.9億人，按年上升8%；平均每月活躍人數39.8億人，增加6%。

其中Facebook每日活躍用戶21.1億戶，上升6%；平均每月活躍用戶30.7億戶，增加3%。

去年第四季廣告收入約387億美元（見圖表一），曝光次數和每廣告價格分別按年上升21%及2%；2023年全年計，則分別上升28%及9%。

冀派息恒常化

而全年經營現金流為711.13億美元，增加40.8%。自由現金流430.1億美元，大幅上升133.2%業績有板有眼，回饋更加有驚喜。

公司宣布派發現金股息每股50美仙，是上市以來首次。Meta表明，有意將派息恒常化，未來每季按市場狀況派發股息。

管理層展望，2024年第一季收入介乎345億至370億美元；預測全年總開支介乎940億至990億美元，與之前預測相同。

總開支較對上年上升，受著多項因素影響，包括較高基建相關開支；由於近年資本投資增加，預算折舊開支會較去年顯著上升；基於基建增加，營運成本亦相應上升。

另外，公司預算會增加薪資開支，以支持今年首要項目所需的額外人才。

Reality Labs方面，預計今年經營虧損將較去年顯著增加，主要由於在AR及VR產品開發持續投入。

公司又預測，今年資本開支介乎300億至370億美元，上限較之前預期增加20億美元，主要由於增加投資伺服器，包括人工智能及非人工智能的硬件，以及數據中心升級。

管理層強調，最新的展望已反映人工智能營運需求，以及預期下一代研發所需投入。

美銀認為，Meta上季收入及每股盈利均高過市場預期。該行調高其首季收入預測8%，至362億美元，每股盈利更大幅調高22%，至4.45美元；全年收入預期可達1,620億美元，每股盈利達20.99美元；至於2025年收入及每股盈利分別1820億及24.06美元。

加皇資本最牛睇565美元

該行又指出，AI資產被市場低估，將目標價由425美元升至510美元，維持給予「買入」評級（見圖表二）。

加皇資本將Meta目標價，由400美元大幅上調至565美元，評級維持「跑贏大市」。

該行認為市場對數碼廣告需求維持強勁，

Meta在雲端AI方面亦取得領先優勢，未來業績表現有望繼續優於預期。